南华期货纯苯苯乙烯产业链周报：地缘反复，纯苯、苯乙烯震荡走跌

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：美伊和谈停滞导致化工板块情绪不佳，纯苯、苯乙烯震荡走跌。供应端，国内石油苯开工率处于近5年低位，纯苯检修损失量高，供应双减，主港库存持续去化；苯乙烯检修高峰已过，6月下旬供应预计宽松。需求端，纯苯下游开工下滑，需求负反馈明显；苯乙烯下游3S进入淡季，白电排产下修，需求疲软。短期供需双弱，纯苯基本面支撑更强，需关注霍尔木兹海峡通航、下游补库意向及高温天气影响。
• 近端交易逻辑：
  • 供应端：纯苯国产、进口双减，主港库存去化；苯乙烯检修结束，供应逐渐宽松。
  • 需求端：纯苯下游开工下滑，苯乙烯下游3S进入淡季，需求疲软。
• 远端交易预期：2026年上半年地缘因素导致上游原料价格上涨，下游传导不畅，选择减少排产、消耗库存，需求淡季无支撑；中长期关注产业链补库情绪。
• 交易型策略建议：
  • 行情定位：趋势研判为宽幅震荡，纯苯（BZ2607）震荡区间7000-9000，苯乙烯（EB2607）震荡区间8000-10000。
  • 策略建议：地缘反复，短期单边建议观望。
• 产业客户操作建议：（未详细展开）

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多信息：纯苯、苯乙烯港口库存均去库。
  • 利空信息：下游买气不足，需求疲软，白电排产下修超200万台。
• 下周重要事件关注：
  • 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
  • 美国5月末CPI及EIA原油库存。
  • 美国初请失业金人数。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 内盘：苯乙烯震荡整理，龙虎榜多空均无明显变化，得利席位维持净多头。
  • 基差月差结构：纯苯、苯乙烯7-8月维持B结构，苯乙烯B结构略走平，基差走弱。
  • 盘面价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差走缩，供需格局看纯苯优于苯乙烯。
• 估值和利润分析：（未详细展开）

供需及库存推演

• 供应端及推演：
  • 纯苯供应：石油苯产量上升，加氢苯产量下降，检修装置停车。
  • 纯苯库存：华东主港去库1.8万吨，库存量降至11万吨。
  • 苯乙烯供应：工厂产量下降，检修装置体现减量。
  • 苯乙烯库存：华东主港库存回落至9.04万吨。
• 需求端及推演：
  • 纯苯需求：五大下游开工率涨跌互现，需求略微回升，下游利润压缩。
  • 苯乙烯需求：EPS产能利用率下滑，3S折苯乙烯需求下滑，PS、ABS开工率低位但库存未去化。