一、日度市场总结
-
基本面
- 价格：3 月 23 日苯乙烯主连涨 9.56%，报 11070 元/吨；纯苯主连涨 10.46%，报 9205 元/吨。
- 国际油价受中东局势影响宽幅震荡，以伊冲突升级后有所回调，短期偏强。
- 纯苯：周产量 44.16 万吨（+0.23 万吨），开工率 74.58%（+0.38%）；下游综合开工小幅回落，苯乙烯开工 70.46%（-1.33%），苯酚 87.4%（+0.4%），己内酰胺 77%（+2.5%），苯胺 88.33%（-0.71%）；BZN 价差压缩至 -82 美元/吨附近，估值中性偏低。
- 苯乙烯：周产量 35.34 万吨（-0.67 万吨），开工率 70.46%（-1.33%）；下游消费量 26.58 万吨（+0.47 万吨），EPS 开工 61%（+3.22%），PS 51.6%（-0.1%），ABS 67.1%（-0.3%）；非一体化现金流压缩至 -26 元/吨，估值偏高。
-
观点
- 纯苯：成本端国际油价波动剧烈，地缘溢价推高油价后阶段性回落，短期局势仍偏紧张，油价整体偏强但存在回调预期；供应端国内多套装置检修，中东地缘影响下亚洲石脑油裂解装置减产，纯苯供应预期收紧；需求端下游综合开工小幅回落，苯乙烯负荷提升对纯苯形成支撑，苯酚、苯胺、己内酰胺表现分化，3 月纯苯供需预期持续好转，港口存去库预期；当前石脑油涨幅显著高于纯苯，BZN 价差大幅压缩，纯苯估值中性偏低；短期价格大概率跟随油价波动，重点关注中东地缘局势及海峡通航变化。
- 苯乙烯：供应端行业利润仍有支撑，3 月国内装置重启与检修并存，整体供应增量有限；需求端节后下游逐步回暖，三大下游消费量环比提升，EPS 开工明显改善，市场整体处于紧平衡格局；成本端受纯苯、乙烯供应收紧影响，原料价格持续走强，苯乙烯利润被持续压缩，非一体化现金流由正转负，估值偏高；下游市场受原料大幅波动影响，采购心态偏谨慎，市场追高情绪偏弱；短期价格跟随国际油价剧烈波动，后续需重点关注下游开工持续恢复情况、装置动态及霍尔木兹海峡通行变化。
二、产业链数据监测
三、行业要闻
- 4 月 WTI 涨 6.35 报 81.01 美元/桶，涨幅 8.51%；5 月布伦特涨 4.01 报 85.41 美元/桶，涨幅 4.93%。
- 周四港联 PX CFR 升 28 美元于 1056.67 美元，折合人民币约 8404 元/吨，较上日涨 223 元/吨。
- 美国总统特朗普表示，将采取进一步措施来减轻石油压力。
- 交易员加大对欧洲央行加息的押注，预计今年加息的可能性为 75%。
- 据巴林官方消息，巴林国家石油公司主要炼油厂的一处设施 5 日被伊朗导弹击中，引发火灾。
四、产业链数据图表
数据来源：iFinD
数据来源：iFinD
数据来源：iFinD
数据来源：iFinD
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
分析师承诺
本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
免责声明
客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。
若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
咨询热线：021-68864685
地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120
