第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
本周地缘政治因素继续影响市场，美伊和谈进展及原油价格波动对纯苯和苯乙烯成本端造成压力。基本面方面，供应端：国内石油苯开工率处于近5年低位，纯苯检修损失量高，供应双减，主港库存持续去化；苯乙烯检修高峰已过，但新增海湾、宝丰等装置减停产，供应宽松时间点后移。需求端：纯苯下游开工下滑，需求负反馈明显；苯乙烯下游3S进入淡季，白电排产下修，需求疲软仅刚需支撑。短期供需双弱，纯苯基本面支撑更强，但苯乙烯供应端减停产导致价差缩至1000附近，进一步缩空间有限。需关注霍尔木兹海峡通航、下游补库意向及高温天气影响。
1.2 近端交易逻辑
- 供应端：石油苯开工率低位，纯苯检修损失量高，供应双减；苯乙烯检修结束但新增减停产，供应宽松时间后移。
- 需求端：纯苯下游开工下滑，需求负反馈；苯乙烯下游3S进入淡季，白电排产下修，需求疲软仅刚需支撑。
1.3 远端交易预期
2026年上半年受地缘因素影响，上游原料价格上涨但传导不畅，下游减少排产、消耗库存，保持刚需采购。进入需求淡季后，市场无太大支撑。中长期关注地缘局势稳定后产业链下游补库情况。
1.4 价格及价差预测
- 趋势研判：宽幅震荡
- 价格区间：BZ2607 7000-8000，EB2607 8000-9000
- 价差预测：纯苯-苯乙烯主力价差900-1100
1.5 产业链周度数据概览
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：纯苯、苯乙烯港口库存均去化。
- 利空信息：海湾、宝丰苯乙烯装置减停产；下游需求疲软，白电排产下修。
2.2 下周重要事件关注
- 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
- 中国5月全社会用电量。
- 美国至6月12日EIA原油库存。
- 美联储利率决定。
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 内盘：苯乙烯震荡整理，得利席位维持净多头。
- 基差月差结构：纯苯、苯乙烯7-8月维持B结构，月差、基差走缩。
- 盘面价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差略走缩，进一步缩空间有限。
第四章估值和利润分析
- 石脑油裂解重整、芳烃调油经济性。
- 纯苯、苯乙烯上下游及下游利润跟踪。
第五章供需及库存推演
5.1 供应端及推演
- 纯苯供应：石油苯产量下降，加氢苯产量微增，华东主港库存去化。
- 苯乙烯供应：产量环比减少，产能利用率下降，供需格局改善。
- 苯乙烯库存：华东主港库存回落至10万吨以下。
5.2 需求端及推演
- 纯苯需求：五大下游开工率涨跌互现，己内酰胺、苯酚库存去化。
- 苯乙烯需求：EPS开工回升带动3S需求回升，PS、ABS开工率低但库存未去化，需求疲软。
