南华期货纯苯苯乙烯产业链周报——关注宏观扰动

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心矛盾及策略建议

• 纯苯市场：
  • 供应端：石油苯、加氢苯供应小幅下滑。
  • 需求端：下游开工率下降，五大下游折算纯苯需求下降。
  • 库存端：华东主港库存累至26万吨，面临胀库风险。
  • 价格表现：近弱远强，亚洲纯苯比较过剩，零星出口难形成有力支撑。
• 苯乙烯市场：
  • 供应端：连云港石化、国恩苯乙烯装置重启，近端流动性问题缓解。
  • 需求端：3S折苯乙烯需求基本持平，下游提货积极。
  • 库存端：港口库存14.68万吨，货权集中，月下基差仍较高。
  • 价格表现：近强远弱。
• 宏观扰动：传闻抵制“内卷式”竞争及管控高耗能项目，预计下周盘面受情绪带动或有反弹。
• 交易策略：
  • 行情定位：区间震荡。
  • 价格区间：纯苯主力合约（BZ2603）5200-5800，苯乙烯主力合约（EB2512）6200-6800。
  • 策略建议：宏观扰动下建议观望。

产业链周度数据概览

• 纯苯：港口库存加速累库，美韩出口窗口打开提振情绪。
• 苯乙烯：连云港石化、国恩装置重启，现货流动性改善。

重要信息及下周关注事件

• 利多信息：
  • 美湾纯苯价格偏强，美韩出口窗口持续打开。
  • 浙石化一季度检修计划，纯苯供需格局存改善预期。
  • 国家发改委表示加快推进全面绿色转型，管控高耗能项目。
• 利空信息：
  • 江苏纯苯港口库存累至26万吨，环比上升16.07%。
  • 连云港石化、国恩苯乙烯装置重启，缓解近端流动性问题。
• 下周关注事件：
  • 12月15日：中国11月全社会用电量同比数据。
  • 12月16日：美国11月失业率及非农就业人口数据。
  • 12月17日：美国11月未季调CPI年率。

盘面解读

• 纯苯：
  • 盘面震荡走弱，资金面总体维持谨慎看空。
  • 基差月差结构由C结构向B结构转变，现货补货积极支撑基差。
  • 纯苯-苯乙烯主力价差继续回落，短期港口累库，苯乙烯装置重启缓解流动性问题。
• 苯乙烯：
  • 盘面走正套，主力与次主力月间结构转变放缓。

估值和利润分析

• 石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯及下游利润、苯乙烯及下游利润均需跟踪分析。

供需及库存推演

• 供应端：
  • 纯苯：石油苯、加氢苯供应双降。
  • 苯乙烯：产量环比下降1.05%，产能利用率68.11%。
• 需求端：
  • 纯苯：五大下游开工率下降，折算纯苯需求量下降。
  • 苯乙烯：3S综合需求基本持平，家用空调排产下修，终端需求预期偏差。
• 库存端：
  • 纯苯：港口库存加速累库。
  • 苯乙烯：港口库存连续两周去库。