《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（下称“指引”）发展：行业周报动能逐渐积累，重视非银板块配置窗口

核心观点与关键数据

• 行业动态：非银板块动能逐渐积累，重视配置窗口。随着市场风格切换，非银板块估值修复动能增强。
• 资金面压制缓解：市场结构性行情调整、监管逆周期调节影响尾声，非银板块资金面压制因素大幅缓解。本周证券/保险行业指数分别+2.43%/+2.76%，跑赢沪深300指数。
• 市场活跃度：2026年以来市场交投活跃，A股日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额稳定在25000亿元以上，券商经纪业务受益。
• 业绩预期：预计证券和保险板块二季度业绩亮眼，四月以来权益市场回暖，险企投资收益和券商自营收入修复明显。
• 估值水平：截至6月12日，券商板块PB为1.13倍，上市险企PEV为0.65倍，均处于历史低位。

行业动态详情

• 保险行业：
  • 福建省鑫睿科创接力基金成功落地，总规模超40亿元，中国人寿参投，体现险资服务国家战略、助力科技创新。
  • 中国太保基于国家区块链网络航贸链”开发“一单制”保险应用，服务航运贸易场景，投保效率提升60%以上。
  • 国家金融监督管理总局推进上海国际再保险中心建设，1-5月国际再保险业务平台累计交易保费75亿元，同比增长256%。
• 证券行业：
  • 中证指数样本调整，调入半导体、新能源、通信设备等科技板块龙头股票，金融市场服务新量生产力发的趋势更加明显。
  • 非法跨境证券期货基金经营活动综合整治进入落地执行阶段，Tiger Brokers“等3家跨境券商暂停买入、加仓及资金转入服务。
  • 国信证券发布2025年度分红派息实施公告，每10股派3.50元人民币现金。

行业数据

• 十年期国债到期收益率：截至6月12日为1.7427%，环比上升2.200bps。
• 市场成交与两融余额：截至6月12日，市场股基日均成交额32059.37亿元，环比下降6.59%；两融余额28736.26亿元，环比下降1.61%。
• IPO审核情况：截至6月12日，审核通过IPO企业6家，募集资金47.96亿元。

投资建议

• 证券：A股市场交投活跃，板块估值处于历史底部区域，配置性价比高。
• 保险：A股市场回暖，投资收益修复确定性增强，板块估值仍处于历史低位，修复空间充足。
• 建议关注：中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H。

风险提示

1. 权益市场大幅波动对净利润的影响。
2. 政策落地情况不及预期。
3. 寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期。
4. 长端利率超预期下行带来的利差损风险。