医药生物行业周报（6月第2周）：回购潮起夯实医药估值底部

一、市场周度回顾
上周（6月8日-6月12日），医药生物板块收跌0.56%，跑赢沪深300（-0.82%）和Wind全A（-1.44%）。细分板块中，线下药店（+4.23%）、医疗研发外包（+1.55%）和化学制剂（+0.68%）领涨，体外诊断（-5.16%）、医院（-3.1%）和血液制品（-2.9%）领跌。个股方面，赛伦生物（+23.3%）、花园生物（+22.8%）和正川股份（+21.6%）涨幅居前，南新制药（-28%）、英特集团（-16.7%）和海泰新光（-16.6%）跌幅居前。

二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业重要事件
武田医药宣布TYK2抑制剂zasocitinib在银屑病3期临床中优于百时美施贵宝TKY2抑制剂deucravacitinib，PASI 100反应率更具优势。
2.2 行业要闻

• 来凯医药授予VasqueBio LAE118全球独家许可，合作总额约35.7亿元；
• 葛兰素史克以106亿美元收购Nuvalent，聚焦ROS1/ALK抑制剂；
• 云顶新耀收购LNZ100在大中华区权益。
  2.3 公司公告
• 科伦药业控股子公司科伦博泰与宜联生物医药和解，获赔7.03亿元；
• 百奥泰BAT2206获新加坡HSA批准；
• 荣昌生物泰它西普获IgA肾病和干燥综合征适应症批准；
• 百利天恒BL-M14D1联合免疫治疗III期临床获FDA许可。

三、核心观点与结论
A股及港股医药板块回购潮兴起，药明康德、泰格医药等龙头企业领衔，拟回购金额上限超20亿元。地缘政治与流动性折价压制二级市场估值，但生物医药赛道兼具工程师红利与全球创新潜力，BD+回购组合有望重塑创新药估值范式。建议关注回购力度强、现金流充裕且核心管线已获海外BD验证的明星药企。

四、风险提示
地缘冲突、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性及药品研发风险。