市场分析
供应：中国大陆乙二醇整体开工负荷为63.95%，环比下降4.93%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷为82.84%，环比下降1.82%。中石化武汉、海南炼化等装置检修导致EG负荷大幅下滑，6月非合成气制乙二醇负荷预计低位维持，后续合成气制装置也有检修计划，预计国内供应暂时不会提升。
需求：江浙织机负荷为67.0%，环比上升6.0%；江浙加弹负荷为75.0%，环比上升5.0%；聚酯开工率为78.20%，环比下降1.90%；直纺长丝负荷为71.40%，环比下降3.70%。POY库存天数19.2天，环比下降6.8天；FDY库存天数22.6天，环比下降6.2天；DTY库存天数34.1天，环比下降3.0天。涤短工厂开工率76.5%，环比持平；涤短工厂权益库存天数12.5天，环比持平；瓶片工厂开工率72.5%，环比下降1.3%。6月以来下游订单出现改善，原料价格下跌后终端心态好转，部分跟进采购。短纤负荷基本见底，瓶片负荷持稳，长丝减产计划已兑现完成，关注后续织造开工反弹持续性和备货积极性，若长丝库存压力下降，聚酯负荷有望见底回升。
库存：MEG华东主港库存为67.2万吨，环比下降0.6万吨。本周主港计划到港量1.3万吨，再度降至低位，预计主港延续去库。
整体基本面供需逻辑
国内供应端，非煤负荷低位运行、煤制负荷偏高，6月EG国内供应维持中低位；进出口方面，近期少量装置重启，但海外乙二醇装置负荷仍处于历史低位，6月进口量预计维持低位，美伊战争影响下中东地区部分装置及公用工程损坏，进口恢复仍需时间。需求端，季节性淡季，聚酯减产，但6月以来织造备货心态和开工率边际好转，织造成品和原料库存均不高，关注后续反弹持续性和备货积极性，若长丝库存压力下降，聚酯负荷有望见底回升。库存方面，6~7月EG去库预期不变，货源仍预期趋紧，华东主港库存已降至中性水平，预计7月社会库存将降至低位。
策略
单边：中性。美伊谈判或有进一步进展，若达成协议，成本端偏空，但织造现回暖迹象，关注价格下跌后的补库需求，关注霍尔木兹海峡通行情况。聚酯产业链供应恢复仍需时间，但下游处于淡季，需求拖累仍存，短期反弹空间预计受限。MEG库存正在去化中，库存压力已大幅缓解，后续若库存降至低位，供需矛盾可能再度发酵，但海峡若恢复通行，原料价格下跌和供应边际恢复，价格仍会面临回撤压力，建议观望，关注成本和需求变化。
风险
原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。
