铜周报：加工费采购底线限制精炼铜供应，国内铜价格相对外盘偏强

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 相关研究： 库存急增打压铜价格，但急增强度愈来愈弱 2017-09-17 精炼铜进口几乎接近盈利，短期进口有一定的压力 2017-09-10 供需并无过于急迫的矛盾，铜价格主要跟随周边金属情绪 2017-08-20 华泰期货|铜周报 2017-09-24 加工费采购底线限制精炼铜供应，国内铜价格 相对外盘偏强 铜品种：周报摘要 1. 冶炼企业为应对年度加工费谈判，为四季度铜精矿采购设臵了较高的底线，或会抑制铜精矿现货采购，进而限制国内精炼铜的供应，而需求预计温和环比回升，这或需要精炼铜进口有所增加，国内铜价格相对外盘或保持强势。 铜品种：行业要闻 1. 圣地亚哥8月7日消息，全球最大铜生产国--智利政府周一表示，矿业公司正计划未来十年在智利投资大约650亿美元，较此前预估增加约三分之一。智利矿业部长Aurora Williams称，其中超过90%为铜项目。较大规模的项目包括El Abra Mill矿场和Sierra Gorda 2030 ktpd矿场的复产，前者是智利国营铜公司Codelco和自由港麦克默伦铜金公司的合资矿场，后者由波兰矿商KGHM控股。 2. 外媒8月14日消息，嘉能可旗下赞比亚铜矿项目周一表示，由于电力供应有限，已暂停两座铜矿的全部生产活动。莫帕尼铜矿公司（Mopani Copper Mines Plc）表示，一旦与电力供应方的税务纠纷解决，旗下Kitwe和Mofulira项目将恢复生产。 3. 外媒8月14日消息，嘉能可周一关闭旗下赞比亚铜钴矿项目，因电力供应商削减对其电力供应。这也引发业者担心该非洲第二大铜生产国可能出现大面积铜矿停产。该国电力供应商Copperbelt Energy称，只有矿产商同意支付自4月开始上调55%的电价之后，其才会继续向矿产商提供电力供应。电力供应问题可能导致该国第三大铜冶炼厂关闭。代表矿产商利益的赞比亚矿业工会称，大幅提升电价会危及该国矿产商的生存，因铜价依然低迷且电力供应紧张局面不时出现。嘉能可在赞比亚的铜产量占该国铜总产量的四分之一。 4. 伦敦8月16日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2017年1-6月，全球铜市场供应短缺4.1万吨，2016年全年供应短缺6.8万吨。6月期间的报告库存下降，截至6月末库存较2016年12月末高7.1万吨。今年1-6月，全球铜矿山产量为1,010万吨，较去年同期减少0.1%。1-6月全球精炼铜产量为1,167万吨，较去年同期增加1.6%，其中中国铜产量显著增加，增幅达32.9万吨，智利铜产量则显著减少，下降了16.8万吨。 5. 美国蒙大拿州环境质量部门已经接受开发商提交的采矿申请，允许对该项目进行环境审查，该项目将用于Meagher县一处价值2.5亿美元的铜矿开发。 DEQ发言人Kristi Ponozzo表示，DEQ现在正在制定一份更详细的合规文件和许可证草案，预计将在下个 华泰期货|铜周报 2017-09-24 2 / 14 月初完成。一旦发行，DEQ将用一年的时间来完成环境影响评估报告。 6. 外媒8月17日消息，矿业巨擘必和必拓（BHP）周四宣布，将支出24.6亿美元，用于延长位于智利北部Spence铜矿的寿命逾50年。铜价已经触及自2014年底以来最高水平，因预期需求强劲且供应收紧，之前2015-16年的价格崩跌导致投向该行业的支出减少。必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie在一份声明中表示，该项目支持必和必拓近期的战略付出。 7. 为贯彻《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，严格限制固体废物进口，控制由于进口可用作原料的废钢铁、废有色金属、废电机、废电线电缆、废五金等造成的环境污染，规范可用作原料的固体废物进口审查许可，环境保护部决定对《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》进行修订。并向各有关部门印送以征求书面意见。 8. 赞比亚已完全恢复向第一量子矿业的全面供电，赞比亚财政和能源部长上星期六表示，上周早些时候因双方在电价调整方面出现分歧，因此削减了对该矿山的电力供应。该声明指出，“通过Zesco公司，政府将采取措施来确保持续、稳定和充分的供应能力来确保第一量子矿的操作，甚至不排除从其他供应商手中进口电力”。 9. 据外电8月22日消息，智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）周二公布，铜价上涨助力公司上半年盈利大增，并宣布增加派息，同时重申全年目标。 10. 外媒8月22日消息，必和必拓（BHP Billiton）一高管周二表示，旗下智利Escondida铜矿在六周罢工过后的恢复速度快于预期，目前产量处于正常水平。 11. 雅加达8月22日消息，印尼矿业及能源部长Ignasius Jonan周二表示，预计本月印尼将与美国自由港麦克莫伦铜金公司（Freeport McMoRan Inc）达成一项协议，允许该公司在未来几十年里继续运营旗下位于Papua的大型铜矿。 12. 明苏尔（Minsur）矿业公司计划在明年开始建设朱斯塔（Mina Justa）项目，这也是秘鲁在中国五矿投资83亿美元建设的班巴斯（Las Bambas）铜矿2016年初建成投产后的第一个铜矿山。 预计投资为12-15亿美元，年产铜9万吨/年，将在2018年4季度开工建设。 13. 金沙萨8月24日消息，刚果民主共和国央行周四称，2017年1-7月，该国铜产量同比增长15%至553,811吨，钴产量同比上升27.2%至39,535吨。该国为非洲头号产铜国。央行预计年末通胀率为52.6%，高于之前预测的48%，亦高于去年的25%。 14. 卢萨卡8月26日消息，赞比亚总统 Edgar Lungu的发言人周六称，其已经要求嘉能可（Glencore）旗下Mopan铜矿公司（MCM）接受新的电价，因该国政府已经取消对国有能源公司的补贴。该国能源公司CEC（Copperbelt Energy Corp）自该国国有电力公司 华泰期货|铜周报 2017-09-24 3 / 14 购买电力供应，然后转售给矿产商。CEC此前因电价纠纷已经削减供应给Mopan铜矿的电力公司至94兆瓦，而正常的供应量应该是130兆瓦。Mopani铜矿公司周五称，赞比亚上调电力价格令其投资面临风险，如果其关闭矿场，可能导致当地4,700人失业。该国总统发言人称，质疑Mopani反对上调电价的理由，称该国其他矿业公司已经接受电价上调。“除了Mopani矿业公司外，我们和其他矿业公司在上调电价方面没有任何分歧，而这些矿业公司同样都生产铜。”“Mopani威胁进行矿场关闭和大规模裁员是不可接受的。”该总统发言人还称，政府将进一步取消能源和电力补贴。“如果赞比亚贫困人口都能接受，为何拥有巨额现金流的矿业公司不能接受这些改革措施呢？”Mopani铜矿公司2016年产铜129,000吨，在赞比亚拥有雇员15,000人。 15. 印尼与自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport-McMoRan Inc）周二达成一致，自由港将继续运营旗下的Grasberg铜金矿，但其需要出让该矿51%的所有权。自由港首席执行官Richard Adkerson称，在所有问题得到解决之前，将按照现行合同进行工作，但他强调，自由港方面已经做出了让步。Adkerson称：“我们想要强调下，出让51%的股权和建立第二座冶炼厂是我们所做出的巨大让步。” 16. 圣地亚哥8月30日消息，智利政府周三公布的数据显示，智利7月铜产量为473,544吨，较上年同期增长5.2%。 17. 雅加达8月31日消息，印尼国企部长Rini Soemarno周四称，印尼希望自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport McMoRan Inc）旗下位于印尼的Grasberg铜矿所有权出让能够一次性完成。Grasberg铜矿坐落于印尼巴布亚省，是全球第二大铜矿。Rini Soemarno称：“希望其能够一次性出让51%的所有权。”“如果自由港阶段性出让所有权，那么情况对于我们而言有些困难。”Soemarno补充称，印尼计划在2018年底之前获得其余的41.64%的所有权，其目前已经持有9.36%的所有权。 18. 必和必拓资产总裁Jacqui McGill周一电邮表示，公司旗下奥林匹克水坝矿（Olympic Dam mine）通过堆浸技术进行矿石选冶试验，已成功产出首批阴极铜。该技术正在阿德莱德的试点工厂进行评估，以在具有扩建潜力且拥有45万/年产能的南澳大利亚矿山，将其用作一种低成本加工方案。 19. 智利国家铜业公司表示，1-6月铜产量为798,000吨，低于上年同期的843,000吨。此间，公司税前利润为10.23亿美元，2016年上半年为亏损9700万美元。现金成本从2016年的每磅1.275美元增至1.317美元，因公司旗下矿场的矿石品位下降--这是困扰智利多年的一个问题--继续带来负面影响。 20. 华盛顿9月6日消息，美国商务部周三公布的数据显示，美国今年7月阴极铜进口量为90,760,617千克，高于6月的78,599,458千克，1-7月进口量总计479,048,594千克。 华泰期货|铜周报 2017-09-24 4 / 14 美国7月阴极铜出口量为3,537,064千克，低于6月的4,055,830千克，1-7月出口量总计38,295,936千克。 21. 海关总署9月8日公布，中国8月份进口未锻造的铜及铜材38.6万吨，7月份进口未锻造的铜及铜材39.1万吨 。1-8月份未锻造的铜及铜材进口总量为301万吨；去年同期累计344.9吨，同比减少12.7%。 22. 卢萨卡9月11日消息，赞比亚矿业部周一称，赞比亚今年铜产量预计小幅下滑至753,992吨，低于2016年的774,290吨，主要因Konkola铜矿产量减少。赞比亚矿业部常务秘书Paul Chanda称，Konkola铜矿产量今年预计减少40%。Lumwana铜矿产量预计减少15%。 23. 自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport McMoRan Inc）的前执行长Chappy Hakim周五称，尽管该公司此前已经与印尼政府达成里程碑式的协议，但是自由港在控制该铜金矿方面仍面临巨大的挑战。自由港称将出让Grasberg铜矿51%的所有权并在巴布亚省建立第二座冶炼厂，同时还承诺在Grasberg矿进一步投资约200亿美元。 但是目前最大的问题在于出让股份估价多少以及谁将买入这些股权。 24. 9月18日中国国家统计局周一公布的数据显示，中国8月铜产量同比增0.8%，至749,000吨； 25. 外媒9月19日消息，贸易商和分析师表示，在即将与矿山商就2018年供应合同进行谈判前，中国大型铜冶炼厂将寻求为今年四季度敲定较高的铜加工和精炼费用(TC/RCs)底价。两位知情人士表示，中国进口铜原料联合谈判小组(CSPT)10家企业的代表将于本周四在上海会面，参加季度TC/RC会议。贸易商预计，CSPT将设定一个新指标价格，高于第三季每吨86美元的TC底价和每磅8.6美分的RC底价。该小组中包括江西铜业、金川集团和铜陵有色金属集团等企业。 26. 外媒9月21日消息，两名接近中国铜