油脂板块
- 美伊局势：美伊拉扯，市场对原油溢价出清，国际原油大跌，美豆油高位回落。
- 马来西亚棕榈油：5月供需报告利空落地，厄尔尼诺减产兑现，印尼政策摇摆，马棕高位震荡。
- 国内油脂：6月大量到港，油厂开机率回升，植物油累库，澳洲菜籽减产对资金有支撑。
- 综合分析：宏观风险降低，供应压力增大，天气预期兑现，植物油高位震荡加剧，棕榈油波动最大。
- 操作策略：单边谨慎交投，关注棕榈油9-1价差扩大和豆棕价差扩大机会。
蛋白板块
- 美豆：美方重提关税，美豆出口前景堪忧，新作种植完成，出苗率良好，美豆承压大跌。
- 其他菜籽：加拿大菜籽播种缓慢，西澳菜籽干旱减产预期，东欧菜籽减产预期未证实。
- 国内豆粕：大豆到港高峰，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损，饲料厂采购缓慢，豆粕累库风险。
- 菜粕：超级厄尔尼诺预期下南方雨水不利水产养殖，豆粕供应压力，菜粕继续承压低位运行。
- 基差：双粕现货基差走弱，豆粕负基差将进一步扩大。
- 操作策略：双粕底部偏弱震荡。
三油两粕操作策略
- 单边：植物油高位震荡，谨慎交投；双粕底部偏弱震荡。
- 套利：关注棕榈油9-1价差扩大和豆棕价差扩大机会。
能源市场
- 以黎停火：停火协议达成，市场憧憬霍尔木兹海峡重开，能源市场风险溢价下降。
- 中长期能源紧张：美国库存去化，俄罗斯产量回落，OPEC+减产，霍尔木兹海峡航运停滞。
- 南美和美湾进口：巴西大豆升贴水上涨，美湾大豆升贴水上涨，出口数据良好。
美豆利空因素
- 天气：美国中西部作物带天气有利，削弱天气升水。
- 原油价格：原油价格回落，增添下行压力。
- 产量预估：美国农业部上调阿根廷大豆产量，巴西国家商品供应公司上调巴西大豆产量。
- 出口销售：美国大豆出口销售表现平平。
国内大豆
- 买船情况：6-10月船期采购进度均超过80%，2027年2月船期采购进度16.87%。
- 中储粮拍卖：多次拍卖成交率波动，市场传言后续转为定向销售。
- 国内豆类库存：进口大豆库存增加，豆粕库存量增加，豆油库存量增加。
- 油厂开机率和压榨量：开机率较高，压榨量增加。
- 油粕周度成交：豆油和豆粕现货成交回落。
- 油粕基差：豆油基差坚挺，豆粕基差季节性维持低位。
马来西亚棕榈油
- 供需平衡：5月产量下降，进口和出口下降，月末库存增加。
- 印尼棕榈油：3月产量、出口和库存均环比下降，政策摇摆。
- 棕榈油进口：外盘价格弱于内盘，进口利润回升。
- 棕榈油成交、基差和库存：现货成交和基差成交一般，库存减少。
油菜籽
- 进口成本和榨利：加拿大油菜籽FOB报价回落，进口成本稳定高位，压榨利润高位。
- 加拿大菜籽：播种偏慢，产量预估减产。
- 澳洲菜籽：干旱影响，产量大幅减产。
- 全球菜籽：加拿大、澳洲、东欧菜籽面临减产风险。
- 菜系库存：油菜籽库存增加，菜粕库存减少，菜油库存增加。
- 油厂开机和压榨：开机率低，压榨量减少。
- 菜系成交和基差：菜粕基差走弱，菜籽油基差处于5年平均水平。
CFTC资金动态
- 大豆：非商业净多持仓减少。
- 豆粕：非商业净多持仓大幅减少。
- 大豆油：非商业净多持仓减少，豆油净多资金明显减持。
