植物油板块
- 宏观风险：以黎停火协议达成，市场预期美伊谈判将有新进展，能源战争溢价回落，国际原油大跌，前期多头资金撤离，美豆油高位回落。
- 基本面：马来5月棕榈油出口数据不佳，国内累库预期增加，马棕榈油走弱；国内6月份油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库；油菜籽主产国减产预期被证伪，国内整体菜籽库存和后续进口充足。
- 结论：宏观风险降低，基本面供应压力增大，天气强预期尚未兑现，前期做多资金获利离场，植物油面临较大下跌风险。
- 操作策略：植物油有下跌风险，前期多单离场，少量空单介入，或用卖出看涨期权和买入看跌期权应对。
蛋白板块
- 宏观风险：美方重提关税问题，美豆出口前景堪忧，加之美豆新作种植基本完成，出苗率良好，美豆承压大跌。
- 基本面：市场炒作的加拿大菜籽播种进度缓慢，西澳菜籽面临干旱减产预期，东欧菜籽减产预期尚无实质性减产证据；国内大豆迎来到港高峰期，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购缓慢，豆粕后续有累库风险；超级厄尔尼诺预期下，南方雨水不利于水产养殖，豆粕供应压力增大。
- 结论：宏观和基本面交织，双粕底部偏弱震荡。
- 操作策略：双粕底部偏弱震荡依旧，注意随着资金的出清带来的下跌。
关键数据
- 国际原油：大跌近3%，削弱生物柴油需求预期，豆油期货大跌3%。
- 美豆升贴水：美西大豆升贴水256美分/蒲式耳，巴西大豆升贴水195美分/蒲式耳。
- 美豆主产区天气：近期美国中西部大豆主产区迎来理想生长天气，整体墒情良好，令市场对2026年大豆丰产预期进一步增强。
- 厄尔尼诺天气对美豆、巴西和阿根廷大豆产量的影响：偏多，但下调概率仍达33%（美豆）、14%（巴豆）、0%（阿豆）。
- 国内大豆买船情况：5月船期累计采购1218.2万吨，6月船期累计采购1063.7万吨。
- 中储粮陈豆拍卖情况：5月14日，中储粮油脂有限公司进行进口大豆竞价交易，本次交易进口大豆数量6.16万吨，最终全部成交，整体成交均价为4065元/吨。
- 国内豆类库存情况：国内进口大豆库存总量为733.50万吨，较上周增加66.45万吨；国内豆粕库存量为38.23万吨，较上周增加2.16万吨；国内豆油库存量为96.22万吨，较上周增加2.24万吨。
- 油厂开机率和压榨量情况：国内油厂平均开机率为61.59%，较上周增长0.11个百分点；本周大豆加工量为230.12万吨，较上周增加0.42万吨。
- 油粕周度成交情况：本周豆油成交均价8771元/吨，成交量23.8万吨；本周豆粕成交均价2867元/吨，成交量191万吨。
- 油粕基差情况：张家港地区四季豆油基差240元/吨，豆粕主力合约基差-138元/吨。
- 马来棕榈油供需平衡：4月马来西亚棕榈油产量为162.98万吨，环比增加18.37%；出口量为130.3万吨，环比下降14.34%；月末库存为230.95万吨，环比增加1.71%。
- 印尼棕榈油供需平衡：3月份印尼棕榈油产量482万吨，环比减少68万吨；出口217万吨，环比减少113万吨；库存212万吨，环比减少19万吨。
- 棕榈油进口情况和利润：截止到5月21日，棕榈油进口利润421.1元/吨。
- 油菜籽进口成本和榨利：加拿大油菜籽FOB报价急速回落，7月FOB广州港报价630加元/吨，完税成本广州港5443元/吨。
- 全球菜籽种植国面临产量考验：加拿大、澳洲、东欧菜籽均面临减产风险。
- 菜系库存情况：国内进口油菜籽库存总量为45.60万吨，较上周增加9.90万吨；国内进口压榨菜粕库存量为3.20万吨，较上周增加0.20万吨；国内进口压榨菜油库存量为39.58万吨，较上周增加1.64万吨。
- 油厂开机和压榨情况：国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于很低水平。
- 菜系成交和基差：本周菜粕成交均价2284元/吨，成交量5.9万吨；本周菜籽油成交均价无报价，成交量1.1万吨。
- CFTC资金动态：截止到6月2日，CFTC 大豆非商业净多持仓187784手，环比减少16891手；CFTC 豆粕非商业净多持仓156187手，环比增加1593手；CFTC 大豆油非商业净多持仓148439手，环比增加6866手。
