沪镍周报：加仓多单逐步止损，底仓继续持有

总结

观点与建议

• 主要观点：
  • 供应端：菲律宾镍矿离港量停滞，中国到港量回落，可能意味着印尼加大从菲律宾进口，但增量有限；印尼MHP和高冰镍产量持续下降，影响中国高冰镍进口；国内镍价低于海外，纯镍进口量受影响。
  • 需求端：三元前驱体耗镍量和三原料材料产量同比增长，终端需求韧性较强；300系不锈钢产量同比下降，但利润修复，终端需求坚挺。
  • 库存与结构：LME库存累增，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
  • 操作建议：多单逐步止损。
  • 风险提示：印尼配额变化。

周度市场数据

• 盘面：伦镍下跌2.00%，沪镍下跌3.61%，不锈钢下跌1.75%。
• 现货：电解镍均价下跌3.65%，金川镍下跌3.56%，俄镍下跌3.63%，高镍铁持平，低镍铁价格3625元/吨，电解镍现货升贴水-250元/吨。

供需变化

• 镍矿进口及港口库存：菲律宾离港量停滞，中国到港量回落；港口库存下降。
• 镍生铁供应：供应偏松。
• 电解镍供应：进口量受影响，国内产量下降。
• 环节利润与升贴水：镍铁利润上升，不锈钢利润修复。

研究结论

• 供应端增量不可持续，需求端韧性较强，镍元素消耗持续偏强。