期市晨报：沪镍远月空单可以逐步减仓，不锈钢多单继续持有

金信期货[日刊] 2023年2月27日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：沪镍远月空单可以逐步减仓，不锈钢多单继续持有 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2303） 194250-227990 高位震荡 远月逢高布局空单 不锈钢（ss2303） 16200-17500 区间整理 回调低多 铁矿（i2305） 835-950 震荡反弹 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 4120-4290 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1900-2130 偏强向上 5-9正套 焦炭（j2305） 2860-3060 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3270-4250 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2305） 2480-2850 震荡 谨慎低多 PTA（TA2305） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2305） 8000-8500 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-9000 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3800-3950 震荡运行 观望 白糖（SR2305） 5892-5947 偏弱震荡 谨慎低多 宏观：货币政策基调趋于平衡 上周市场波动仍然较大，近期高频数据显示经济修复继续维持向好势头，经济仍在沿着出行-->基建-->地产渐进好转，全国基建、市政、房建项目复工率加快，第四轮开复工和劳务到位均已超过去年农历同期，且二手房市场回暖和地产政策也提振市场情绪。但海外扰动持续加大，地缘政治风险叠加美联储加息预期回摆，下半周风险资产波动明显加大。 国内货币政策基调趋于平衡。与三季度相比，央行四季度货币政策执行报告对国际经济形势及国内经济的判断更加积极，货币政策总基调更强调平衡，并强调信贷增长的质量和持续性。总的来看，货币政策基调趋于平衡，市场利率重回“围绕政策利率波动”框架后，资金利率波动或将加大。不过稳增长关键阶段货币政策仍需保驾护航，通胀仍有远忧，内外部不确定性仍然较多，后续资金面也不具备收紧基础。合理充裕的流动性支持仍是信贷稳定和持续的基础，资金面收敛而不收紧。后续降准仍存在一定博弈空间，但预计力度不大，更多的是对银行中长期流动性的补充，补缺式降准对资金面实际意义不大。而经济向潜在增速回归下降息必要性下降，同时汇率、通胀和杠杆仍是制约因素，后续重点关注地产、社融、通胀数据等走势，以及换届后的政策取向。 海外方面，近期美国经济数据持续超预期，能源价格上行叠加核心商品增速回升下，通胀仍有隐忧，市场加息预期有所回升，美联储加息终点小幅上调，美元指数也自2月以来回升。我们认为美联储春季或 请务必阅读正文之后的重要声明 不会停止加息，加息终点在5%以上，未来政策利率路径仍取决于劳工市场和通胀数据的表现，降息仍有距离。海外短期仍需警惕美国通胀粘性较强的情况下对货币政策和全球流动性环境的潜在拖累。 从高频数据看，1）居民出行活动修复逐步放缓，但已高于疫情前水平；2）新房销售继续缓步回升，近期二手房销售和土地市场有所回温，关注二手房热度向新房的传导；3）工业生产继续渐进修复，第四轮全国项目开复工和劳务到位均已超过去年农历同期，开复工进度仍体现为市政>基建>房建的特征；4）下游复工推进支撑建材价格企稳回升，国内定价的商品价格走势强于海外定价商品；5）农产品价格指数小幅反弹，猪肉价格企稳小幅回升。 前期股市面临经济数据好转待验证+缺乏增量资金+地缘扰动等问题，市场对未来经济进一步修复的斜率预期的分歧在不断加大。而近期基建房建开复工率有所上行，反映经济修复仍然维持向好势头，二手房成交回暖提振市场情绪。同时随着两会召开的临近，政策仍有积极博弈空间，且地方政府也有较强的稳投资意愿。中期来看，国内经济基本面修复、宏观流动性改善仍有望对股指形成底部支撑力量，后续经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，股市中期向好趋势仍然不变。不过短期经济数据真空期，高频数据仍有可能出现摆动，叠加近期地缘政治的扰动，市场波动可能加大。债市方面，短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，不过核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬。 1）镍 海外紧缩预期有所加强，基本面支撑不足，沪镍再度大幅走弱，收于196190元/吨，跌幅0.88%，空头大幅增仓。 现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁报价下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1342.5元/镍点，环比下调5元/镍点；精炼镍方面，报价继续走弱，金川镍环比 下调6150元/吨，均价206050元/吨，进口镍均价203800元/吨，环比下调6450元/吨；升贴水缩窄，金 川镍升水均价6150元/吨，环比持平，进口镍升水均价3900元/吨，环比下调250元/吨；镍豆环比下调6200 元/吨，均价201900元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40150元/吨，电镀级硫酸镍均价47000元/吨，均环比持平；高镍价抑制下游需求，成交弱势。 综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，但尚未放量；操作上，远月空单可以逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 成本支撑与高库存之间博弈，沪镍带动下行，上周五夜盘收于16675元/吨，跌幅0.36%，多头小幅减 仓。 现货市场方面，成本端铬资源持稳，镍资源走弱，南非40-42%铬精矿报价55.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价9250元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1342.5元/镍点，环比下调5元/镍点；钢材端仍在挺价，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，均环比持平；下游订单量不足，成交惨淡。 综合看，供给端2月份排产小幅增加，但是受到需求以及利润影响明显，负反馈之下成本有所下移；需求端节后现货市场成交不及此前预期，虽然市场整体偏乐观，但是天量库存去化缓慢，下游订单量不足，拖累明显；受此影响，盘面深度回调，但成本支撑仍在，不锈钢估值优势明显，除非需求大幅坍塌，否则下方支撑有效，多单继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2304 第一支撑 第一压力 高位震荡 远月逢高布局空单 194250附近 227990附近 第二支撑 第二压力 189840附近 232824附近 不锈钢2304 第一支撑 第一压力 区间整理 回调低多 16200附近 17500附近 第二支撑 第二压力 15960附近 17685附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 995 -3 PB粉 910 -2 超特粉 800 3 基差 71 - 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，上周五夜盘铁矿高位回落，收于893元/吨，跌幅1.71%，多头减仓；技术面上，日线级别维 持强势，政策风险加大，高位盘整；现货市场方面，港口主流品种报价小幅走弱，卡粉995，PB粉910，超特粉800。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万 吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨，南半球仍处雨季，季节性干扰明显；需求端来看，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增 加；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨，钢厂库存低位去化，补库预期仍在。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 835附近 950附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 790附近 978附近 综合看，铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加，近期大商所屡次发文监管铁矿，前期多单可逐步减仓，回调介入，不追涨，短线830元/吨属于强支撑位。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4170 -40 上海螺纹 4260 -40 广州螺纹 4560 -40 螺纹基差 36 -36 上海热卷 4300 - 热卷基差 4 -11 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院上周五夜盘弱势整理，收于4184元/吨，跌幅0.81%，多头小幅减仓；技术面上，日线级别临近前高附 近压力有所调整；现货市场方面，主流市场报价下调，北京地区螺纹4170，上海地区4260，广州地区4560。基本面上，最新数据显示，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%， 钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增加；螺纹产量环比增加18.82万吨，社库环比增加3.82万吨，厂库环比减少15.33 万吨，总库环比减少11.51万吨，表需环比增加71.91万吨；供需两端均处于修复状态，但是需求端修复力度有待提升。 综合看，近期宏观面频频发力，市场信心回暖，但产业驱动不足，实际需求成色仍在验证，终端有所启动；操作上，多头仍占主导，上周建材成交均值16万吨以上，环比转好，但是持续性有待观测；短期强 支撑4120元/吨附近，逢低介入，前期多单可分批减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 4120附近 4290附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3970附近 4360附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1685（+75） 蒙5#精煤（出厂含税）1980（+40） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2500（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2475（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2450（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1900（+30） 临沂气煤（出厂含税）1940（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1900附近 2130附近 偏强震荡 5-9正套 第二支撑 第二压力 1700附近 2200附近 焦煤2305合约收跌0.27%报2035元/吨。现货加速回暖，价格反弹50-150。供给侧短期都将进入严格安全生产状态，影响将延续至3月底，预计保持正常生产问题不大，产量会有一定影响。蒙煤方面，各口岸恢复正常作业，不过蒙方为推荐边境价交易与竞拍模式，短期供需衔接不顺，进口潜力难进一步释放。澳煤方面随着天气转好价格出现坍塌，后续若国内价格进一步上行有望重启进口窗口。需求侧铁水加速提产，刚需强劲。供给短期减量预期加强，加上缺乏库存缓冲，下游补库需求被刺激释放，价格支撑凸显，不过向上一是还没有看到产业整体扩利润的正向循环配合，二是澳煤进口窗口或将被打开。短期或持续偏强运行，但上方压力开始浮现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2760（-） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 445（-） 焦炭2305合约收跌0.26%报2930.5元/吨。周末产地开启首轮100元/吨提涨。供给端，平稳生产，库存压力不大，前期成本让出的利润近期被快速回收，焦化亏损威胁下无法配合铁水增产。钢厂方面铁水产量进