钢材周报：上下驱动皆有限，维持区间波动

【市场概况】
本周黑色板块涨跌互现：螺纹主力周涨0.4%，热卷跌0.1%，铁矿跌0.3%，焦炭涨1.8%，焦煤跌6.1%。钢厂利润尚可，铁水产量维持高位，钢材整体供应水平较高；需求进入淡季，五大材表观消费环比回落，下游房地产、基建增速边际走弱，制造业表现较好但对整体拉动有限。供需层面整体偏弱，但缺少新的边际驱动。焦煤供给收紧确定，但进口蒙煤持续高位且海运煤进口窗口打开，压制上方空间。铁矿石本周有小作文传出，实际供需影响不大，中期仍面临宽松压力。

【策略建议】
钢材向上驱动主要来自基差收敛需求支撑及成本端双焦价格坚挺，但自身供需面偏弱，铁矿石存在供应压力，整体上下驱动皆不强。短期或难走出趋势性行情，以区间波动为主。

【关键数据与研究结论】

1. 产量与铁水数据：

   • 1-4月粗钢产量3.31亿吨，同比降4.1%；五大材产量同比降2%；247家钢厂铁水累计产量同比降0.6%。

2. 房地产高频数据：
   （数据来源：同花顺，中辉期货有限公司）

3. 库存与基差：

   • 螺纹总库存正常，杭州库存偏高，去库加快；热卷总库存同期偏高，去库偏慢；华东总库存近期去库正常。
   • 螺纹10基差略走弱，期货横盘震荡，现货走低，后期季节性走弱，存在回落空间，可关注期现反套机会。
   • 热卷基差小幅走弱，后期同样面临季节性走弱规律。
   • 螺纹10-1月差低位波动，库存去化放缓压制月差空间；热卷10-1月差走弱，去库压力压制月差。