非银行金融子行业近期表现
- 最近5个交易日，保险及券商行业跑赢沪深300指数，保险上涨5.23%，券商上涨2.82%。
- 2026年以来，多元金融行业下跌13.14%，券商行业下跌13.77%，保险行业下跌18.77%，非银金融整体下跌15.11%，沪深300指数上涨3.18%。
- 公司层面，保险行业中中国人寿、新华保险表现较好，中国平安涨幅较小；证券行业中国泰海通、国联民生表现较好，信达证券相对落后；多元金融行业中渤海租赁表现较好，华金资本相对落后。
非银行金融子行业观点
证券
- 6月交易量环比小幅下滑，日均股基交易额为33195亿元，较上月下滑10.26%。
- 两融余额28736亿元，同比提升57.99%，较年初增长13.10%。
- IPO发行2家，募集资金5.78亿元。
- 中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，规范主题投资基金的风格管理，自2026年12月1日起施行。
- 陆家嘴论坛即将召开，上海金融改革再提速，将持续优化沪港通、债券通、互换通等机制，推进外汇领域改革。
- 券商板块配置价值有望提升，推荐国泰海通、兴业证券、同花顺等。
保险
- 4月保费增速略有放缓，人身险原保费2897亿元，同比+0.6%；产险公司保费1328亿元，同比-0.2%。
- 多家险企获批参与债券通“南向通”，将有助于拓宽险资配置渠道，缓解利差压力。
- 保险业经营具有顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将改善。
- 保险板块估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。
多元金融
- 信托：2025年上半年信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%；利润总额196.76亿元，同比增幅为0.45%。
- 政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期。
- 期货：5月成交额70.61万亿元，同比增长29.01%。
- 期货公司利润同比增长，4月实现净利润11.49亿元，同比增长46.37%。
- 风险管理业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。
行业排序及重点公司推荐
- 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
- 重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。
风险提示
- 宏观经济不及预期
- 政策趋紧抑制行业创新
- 市场竞争加剧风险
