纺织服装行业周报20260510-20260515：亚朵Q1家纺销售增长54%，运动鞋制造4月环比改善

主要观点

亚朵发布2026年一季报，营收和净利润同比增长显著，家纺产品零售业务增长强劲。运动制造台企4月营收增速分化，部分企业表现亮眼。USDA预测2026/2027年度全球棉花总产下降，需求端上升，库存下降。中国棉花商业库存环比减少，同比增加。4月纺织服装出口同比略降，环比大幅上升。淘宝天猫平台4月箱包销售额增速提升，户外品类表现良好。3月服装行业线上销售额下降，社会消费品零售总额增长，网上零售额增长。1-3月房屋竣工面积下降，美国4月零售额增长，服装及服装配饰店增长。3月美国服装及服装面料批发商库存上升。

关键数据

• 亚朵FV26Q1营收/净利润：28.11/4.63亿元，同比增长47.5%/90.8%
• 家纺产品零售业务营收：10.71亿元，同比增长54.4%
• 运动制造台企4月营收增速：丰泰/-6.17%，裕元/6.60%，钰齐/9.68%，广越/38.32%，儒鸿/-3.74%，来亿/-9.23%
• USDA全球棉花供需预测（2026/2027年度）：总产2526.6万吨，同比下降1.50%；单产864公斤/公顷，同比上升4.10%；消费需求2649.5万吨，同比上升3.06%；期末库存1564.2万吨，同比下降8.34%
• 中国棉花商业库存（2026年4月）：432.07万吨，环比减少，同比增加
• 纺织服装出口（2026年4月）：同比-0.55%，环比+45%
• 淘宝天猫平台销售额（2026年4月）：童装/-7.52%，运动服/6.32%，女装/4.59%，男装/-3.40%，箱包/45.35%，户外/20.85%
• 服装行业线上销售额（2026年3月）：341.42亿元，同比下降5.74%
• 社会消费品零售总额（2026年3月）：41616.0亿元，同比增长1.7%
• 网上零售额（2026年1-3月）：49774亿元，同比增长8.0%
• 房屋竣工面积（2026年1-3月）：9789万平方米，同比下降25.0%
• 美国零售额（2026年4月）：4570.85亿美元，同比增长4.87%
• 美国服装及服装配饰店零售库存（2026年3月）：584.58亿美元，同比上升0.32%

研究结论

Q1纺服板块超预期个股较多，未来上游原材料价格有望持续上涨，中游制造板块Q2有望迎来低基数效应。下游推荐困境反转个股，包括上游企业百隆东方、富春染织，中游企业兴业科技、开润股份、浙江自然、健盛集团，品牌类企业三夫户外、报喜鸟、锦泓集团。

风险提示

汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。