纺织服装行业周报：8月国内社零增速环比回升，裕元制造业务营收同比下降19.8%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月17日 8月国内社零增速环比回升，裕元制造业务营收同比下降19.8% 同步大市-A(维持) 行业周报（20230910-20230916） 纺织服装 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】Lululemon上调FY2023收入指引，丰泰8月营收降幅继续收窄-纺服家居行业周报2023.9.11 【山证纺织服装】23Q2各板块业绩改善已现，纺织制造订单拐点可期-【山证轻纺】2023中报总结2023.9.4 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：ASICS上调对于FY2023的营收及业绩指引 近期，ASICS发布公告，上调2023财年的营收指引。FY2022，公司实现营收4846.01亿日元，2023年2月10日，公司预计FY2023营收为5100亿日元，同比增长5.2%；8月8日，公司预计FY2023营收为5500亿日元，同比增长13.5%。公司上调营收指引主因：公司预计净销售额将继续表现良好，在核心性能运动、运动风格和鬼冢虎等品类以及日本、大中华区、东南亚和南亚等地区都有良好的趋势，此外，叠加汇率的变动影响。 FY2022，公司实现归母净利润198.87亿日元，归母净利润率为4.1%。2023年2月10日，公司预计FY2023归母净利润为200亿日元，同比增长0.6%，归母净利润率为3.9%；8月8日，公司预计FY2023归母净利润为250亿日元，同比增长25.7%，归母净利润率为4.5%。公司上调业绩指引主因：上调营收指引，以及毛利率预计同比提升。 行业动态： 1)9月12日，加拿大运动瑜伽服品牌Lululemon（露露乐蒙）为2023年秋冬季（FW23）推出首个休闲胶囊系列，名为“Casual”。系列包含男女装及一系列休闲单品，包括针织品、定制长裤、裙子、西装外套、轻便夹克和季节性叠搭单品，为消费者提供了在健身房外的全新穿搭选择。据悉，“Casual”系列男女装单品均有多种颜色可供选择，从基本的黑色到包括深橄榄色、浓咖啡色、象牙色和灰鼠尾草色等在内的秋季典型素色。目前，lululemon全新“Casual”休闲系列已将在各门店及lululemon品牌网站发售，价格从58美元到248美元不等。 2)首部家装家居行业研究著作《中国家装发展报告No.1——美好生活时代的增长新引擎》(以下简称“报告”)正式发布，报告测算，中国家装家居市场总体规模在2025年达到5万亿元左右，在2030年达到7万亿元左右，年均增长率超过6%。其中，分城市等级看，三线城市家装家居市场规模最大，2025年三线家装家居市场规模为 1.23万亿元，占当年家装家居总市场规模的四分之一；存量房装修成为家装家居市场的主要需求来源，且其占市场总规模的比重将持续提高，存量房装修市场规模2025年有望达到3.34万亿元。报告指出，家装行业正处于重要的发展机遇期，尽管增量开发的时代正在远去，但存量时代深耕居民需求的美好生活时代正在来临，行业只有坚定成长，才能迎接美好时代。行业企业要以数字化信息化、规模化促进产业标准化，通过供应链整合、产业链整合，以及更合理的各环节利益分配机制等，促进行业效率提升，坚持材料创新、技术创新与设计创新，给消费者提供更好品质的装修和服务。 3)8月份，受促消费政策持续发力显效、暑期出行旅游需求旺盛、“七夕”节假日消费 等因素带动，市场销售加快恢复，线上消费增势良好，升级类、出行类商品需求回升，服务消费保持较快增长。8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%，增速比7月份加快2.1个百分点。扣除价格因素，社会消费品零售总额实际增长5%， 比7月份加快1.5个百分点。8月份，商品零售额同比增长3.7%，增速比7月份加快 2.7个百分点。从商品类别看，近七成商品类值零售额同比增速较上月加快。其中，在居民出行增多、汽车促销活动增多等因素作用下，限额以上单位石油类、汽车类商品零售额增速均由负转正，同比分别增长6%和1.1%。 行情回顾（2023.09.11-2023.09.15） 本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨1.67%，SW轻工制造板块下跌0.97%，沪深300下跌0.83%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.51pct，轻工制造板块落后大盘0.13pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.02%，SW服装家纺上涨1.38%，SW饰品上涨3.55%，SW家居用品下跌2.82%。截至9月15日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.87倍，为近三年的29.18%分位；SW服装家纺的PE为18.61倍，为近三年的20.72%分位；SW饰品的PE为21.22倍，为近三年的45.83%分位；SW家居用品的PE为22.18倍，为近三年的6.84%分位。 投资建议： 纺织服装：本周，裕元集团披露8月营收数据，8月单月制造业务营收同比下降19.8%，降幅环比收窄4pct，23Q1、23Q2裕元制造业务营收同比下降18.1%、20.4%；丰泰企业8月单月营收同比下降2.6%，考虑美元兑新台币升值影响，预计8月美元口径营收同比下降8%左右；我们预计丰泰企业23Q1、23Q2、23年7-8月美元口径营收同比下降20%、20%、10%，3季度营收降幅显著收窄。预计纺织制造企业下半年延续逐季度改善趋势，4季度有望迎来订单拐点。建议积极关注华利集团、申洲国际、浙江自然；品牌服饰方面，本周361度举办24年夏季产品订货会，鞋履产品方面，公司将推出“疾风系列”跑步产 品，飞燃系列产品将推出新一代飞燃3；服装产品方面，将于明年3月1日推出轻户外产 品，同时强化防晒系列产品布局，我们预计公司3季度零售流水整体延续2季度趋势。本周，国家统计局公布8月社零数据，纺织服装社零同比增长4.5%，21-23年两年复合增速为4.5%，8月服装消费环比有所改善。建议积极关注平价运动服饰361度及高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚，考虑运动服饰中长期成长性、国产品牌市占率提升，以及运动服饰龙头估值已调整到历史较低水平，同时建议关注安踏体育、李宁、特步国际。 黄金珠宝：8月黄金珠宝社零同比增长7.2%，增速由负转正，21-23年两年复合增速为6.4%，本周黄金珠宝企业陆续召开订货会，备货十一假期消费，金价长期持续上涨背景下，终端黄金首饰保值增值需求旺盛，以及黄金工艺进步激发年轻消费群体悦己需求，加盟商积极备货有望促进品牌公司批发端收入。上半年，黄金珠宝板块营收端与业绩端较2021年同 期均实现优异增长，多数公司2季度业绩超过2021年同期。我们预计黄金珠宝企业下半 年有望延续优异表现。建议积极关注周大生、老凤祥、潮宏基。 家居用品：2023年至今（截至9月16日），30大中城市商品房成交871566套、成交面 积9829.59万平方米，同比下降7.1%、5.1%。本周，国家统计局发布8月地产数据，住 宅新开工、销售数据同比延续下滑趋势，住宅竣工数据增幅有所回落。今年2季度，家居企业营收增速转正，业绩端在原材料价格回落、生产降本增效、费用精准管控背景下，表现优于营收。定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注箭牌家居、好太太。 风险提示： 国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：ASICS上调2023财年营收与业绩指引7 2.本周行情回顾7 2.1板块行情7 2.2板块估值8 2.3公司行情9 3.行业数据跟踪10 3.1原材料价格10 3.2出口数据12 3.3社零数据13 3.4房地产数据14 4.行业新闻16 4.1Lululemon进军健身房外的时尚领域，推出首个休闲男女装系列16 4.2《中国家装发展报告》：三线城市家装家居规模最大，存量房装修比重持续提高17 4.3【权威解读】消费市场恢复有所加快18 5.重点公司公告19 6.风险提示20 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较7 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅8 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅8 图4：本周SW纺织服装各子板块估值8 图5：本周SW轻工制各子板块估值8 图6：棉花价格（元/吨）10 图7：中纤板、刨花板价格走势10 图8：五金价格走势11 图9：皮革价格走势11 图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）11 图11：金价走势（单位：元/克）11 图12：美元兑人民币汇率走势12 图13：中国出口集装箱运价指数12 图14：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比12 图15：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比12 图16：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比12 图17：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比12 图18：社零及限额以上当月13 图19：国内实物商品线上线下增速估计13 图20：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速14 图21：地产相关典型限额以上品类增速14 图22：30大中城市商品房成交套数14 图23：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）14 图24：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比15 图25：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比15 图26：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比15 图27：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比15 图28：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比16 图29：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比16 表1：ASICS上调FY2023业绩指引（单位：百万日元）7 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司9 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司9 表4：本周家居用品板块涨幅前5的公司9 表5：本周家居用品板块跌幅前5的公司10 表6：周大生8月新增自营门店19 1.本周观察：ASICS上调2023财年营收与业绩指引 ASICS发布公告，上调2023财年的营收指引。FY2022，公司实现营收4846.01亿日元，2023年2月10日，公司预计FY2023营收为5100亿日元，同比增长5.2%；8月8日，公司预计FY2023营收为5500亿日元，同比增长13.5%。公司上调营收指引主因：公司预计净销售额将继续表现良好，在核心性能运动、运动风格和鬼冢虎等品类以及日本、大中华区、东南亚和南亚等地区都有良好的趋势，此外，叠加汇率的变动影响。 FY2022，公司实现归母净利润198.87亿日元，归母净利润率为4.1%。2023年2月10日，公司预计FY2023归母净利润为200亿日元，同比增长0.6%，归母净利润率为3.9%；8月8日，公司预计FY2023归母净利润为250亿日元，同比增长25.7%，归母净利润率为4.5%。公司上调业绩指引主因：上调营收指引，以及毛 利率预计同比提升。表1：ASICS上调FY2023业绩指引（单位：百万日元） 营业收入 归母净利润 FY2023（2023.2.10日指引） 510,000 20,000 FY2023（2023.8.8日指引） 550,000 25,000 上调金额 40,000 5,000 上调幅度 7.8% 25.0% FY2022 484,601 19,887 资料来源：ASICS官网，山西证券研究所 2.本周行情回顾2.1板块行情 本周，SW纺织服饰板块上涨1.67%，SW轻工制造板块下跌0.97%，沪深300下跌0.83%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.51pct，轻工制造板块落后大盘0.13pct。 SW纺