纺织服装行业投资双周报：3月线上销售回暖，重点关注品类环比均正增长

行业周报|纺织服饰 3月线上销售回暖，重点关注品类环比均正增长 纺织服装行业投资双周报（2023.4.03-2023.4.14） 核心结论 证券研究报告 2023年04月16日 周专题：2023年3月，各品类线上销售环比均转正，环比看运动及户外鞋服类增长最多，同比看户外鞋服因基数小延续高增长表现。经过前两月的环比走弱，3月各大品类环比均实现正增长，环比增长较多的品类为户外鞋靴 运动鞋，运动休闲服和户外服装，环比分别增长+92%/+72%/+65%/+21%。3月各品类同比增速仍然延续稳健增长，由于基数较小户外服装和户外鞋靴仍然保持增速前领先地位，同比分别增长+119%和+55%。 市场行情：1）A股，沪深300指数上涨1.01%，纺织服饰指数下跌1.40%，跑输大盘2.42pp。从行业指数近两周的整体表现看，钟表珠宝(+2.68%)表现 相对最佳。非运动服装(-0.94%)、鞋帽及其他(-1.04%)、其他纺织(-1.70%)棉纺(-4.36%)、辅料(-4.55%)、家纺(-4.57%)、印染(-5.07%)。纺织制造行业中，双周涨幅前五的公司：新澳股份(+4.76%)、浙江自然(+2.69%)、开润股份(+0.93%)、健盛集团(-1.43%)、华孚时尚(-1.89%)。品牌服饰行业中，双周涨幅前五的公司：锦泓集团(+9.13%)、太平鸟(+2.51%)、水星家纺 (+0.45%)、歌力思(+0.18%)、地素时尚(-0.26%)。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股，近两周恒生指数上涨0.19%，恒生必需性消费指数下跌0.07%，恒生非必需性消费指数下跌0.95%。港股纺 服板块中，重点个股多数下跌。从服装零售看，滔搏体育（+7.10%）表现较好；从服装品牌看，361度（+8.21%）、江南布衣（+2.53%）表现较好；从服装制造看，晶苑国际（+7.04%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略高于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：1—2月社零同比上升。1—2月份，社会消费品零售总额77,067 亿元，同比+3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额70,409亿元，同比 +5.0%。服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额2,549亿元，同比+5.4%；重要公告及新闻：1）中纺联：3月全国纺织服装专业市场管理者景气指数为50.0，比1-2月的53.3下降3.3个百分点。2）安踏体育发布23Q1业绩： 安踏牌流水同比中单位数正增长；FILA牌流水同比高单位数正增长； 投资建议：强call运动鞋服品牌赛道，重点提示男装及女装的投资机会。1运动品牌：运动赛道将是品牌端流水率先恢复的板块，随着库存去化Q2中旬以后将持续迎来高成长。个股建议关注：运动龙头李宁、安踏及特步、361度。2）男装：男装赛道将受益于婚庆、商务出行、求职等场景的持续修复 消费需求将得到进一步催化，叠加去年3月低基数，预计3月男装的同比及 环比流水均将呈现确定性的增长。个股建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬。3）女装：女装下半年有望迎来轮涨机会，中高端流水恢复快于大众女装。个股建议关注：歌力思、赢家时尚、地素时尚。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 分析师 王源S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：看好男装投资机会，强推运动鞋服龙头—纺织服装行业投资双周报 （2023.3.20-2023.3.31）2023-04-03 纺织服饰：2月电商：内衣类环比转正，户外类同比高增—纺织服装行业投资双周报 （2023.2.27-2023.3.10）2023-03-12 纺织服饰：家纺规模稳增长，集中度有望提升 —纺织服装行业投资双周报 （2023.2.13-2023.2.24）2023-02-26 索引 内容目录 一、双周专题：3月线上销售回暖，各品类环比正增长4 二、市场行情5 （一）A股行情5 （二）港股行情7 三、行业跟踪8 （一）月度社零数据跟踪8 （二）纺织品及出口服装数据跟踪9 （三）上游纺织原材料价格跟踪9 （四）三大平台线上销售月度追踪11 （五）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况追踪11 四、重要公告及新闻13 （一）行业要闻13 （二）A股重要公告13 （三）港股重要公告14 （四）海外要闻15 五、投资建议15 六、风险提示17 图表目录 图1：三大平台合计重点关注品类3月销售额、同比及环比4 图2：天猫平台重点关注品类3月销售额、同比及环比4 图3：京东重点关注品类3月销售额、同比及环比4 图4：抖音合计重点关注品类3月销售额、同比及环比4 图5：重点关注品牌3月线上销售表现5 图6：近两周行业市场表现6 图7：近两周纺织服装各子行业市场表现6 图8：纺织服装行业PE估值水平及中位数6 图9：近两周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅8 图10：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值8 图11：中国内地鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY（%）9 图12：中国内地服装零售额（亿元）及YoY（%）9 图13：棉花328价格走势（元/吨）10 图14：纱线价格走势（元/吨）10 图15：坯布价格走势（元/米）10 图16：CCFEI锦纶价格走势（元/吨）10 图17：羊毛价格走势（澳分/公斤）10 图18：CCFEI涤纶价格走势（元/吨）10 图19：三大电商平台3月销售额合计（亿元）同比及环比（%）11 图20：天猫3月销售额（亿元）、同比及环比（%）11 图21：京东3月销售额（亿元）、同比及环比（%）11 图22：抖音电商3月销售额（亿元）、同比及环比（%）11 图23：2022年3月-2023年3月各制造商月收入同比增速12 图24：裕元制造业月度营收及YoY12 图25：丰泰月度营收及YoY12 图26：志强月度营收及YoY12 图27：钰齐月度营收及YoY12 图28：儒鸿月度营收及YoY13 图29：聚阳月度营收及YoY13 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2023年4月14日）7 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2023年4月14日）8 表3：A股重点公司盈利预测与估值表（更新至2023年4月14日）16 表4：港股重点个股盈利预测与估值表（更新至2023年4月14日）16 一、双周专题：3月线上销售回暖，各品类环比正增长 2023年3月，各品类线上销售环比均转正，环比看运动及户外鞋服类增长最多，同比看户外鞋服因基数小延续高增长表现。经过前两个月的环比走弱，3月各大品类环比均实现正增长，环比增速较快的品类为户外鞋靴、运动鞋、运动休闲服和男装，环比分别增长 +92%/+72%/+65%/+42%。3月各品类同比增速保持稳健，由于基数较小户外服装和户外鞋靴仍然增速领先，同比分别增长+119%和+55%。具体来看： 1）天猫平台：各品类环比均正增长，环比增速TOP3为运动休闲服/运动鞋/男装，环比增速分别为+79%/+68%/+42%。除运动鞋和内衣外其余品类同比正增长，同比正增长的为户外鞋靴/户外服装/女装/男装，同比增速分别为+62%/+61%/+3%/+1%。 2）京东平台：3月京东平台各品类环比同比均实现正增长且增速较高。环比增速TOP3的品类为运动鞋/户外鞋靴/男装，环比分别增长+123%/+116%/+112%；同比增速top3的品类为户外服装/男装/女装，同比分别增长+186%/+93%/+76%。 3）抖音电商：3月抖音电商除户外服装和女装外品类均环比正增长，环比正增长的为运动鞋/户外鞋靴/男装/内衣/运动休闲服，环比增速分别为+35%/+29%/+13.1%/+12.8%/+7%；所有品类均同比正增长，同比增速TOP3的品类为户外服装/户外鞋靴/内衣，同比增速分别为+235%/+177%/+99%。 图1：三大平台合计重点关注品类3月销售额、同比及环比图2：天猫平台重点关注品类3月销售额、同比及环比 资料来源：久谦，西部证券研发中心资料来源：久谦，西部证券研发中心 图3：京东重点关注品类3月销售额、同比及环比图4：抖音合计重点关注品类3月销售额、同比及环比 资料来源：久谦，西部证券研发中心资料来源：久谦，西部证券研发中心 3月重点关注品牌中，各品牌在不同平台表现有明显差异，整体上迪桑特、骆驼和九牧王表现较好。具体来看，天猫平台中，重点关注品牌中同比增速前四的为骆驼（+116%）、 迪桑特（+72%）、彪马（+71%）和可隆（+71%）；京东平台中，重点关注品牌中同比增速前三的为Lululemon（+999%）、探路者（+229%）和九牧王（+179%）；抖音电商中，重点关注品牌中同比增速前四的为迪桑特（+999%）、彪马（+999%）、牧高笛（+999%）和比音勒芬（+999%）。（注：同比+999%表示去年同期该平台未开始此业务。） 天猫 京东 抖音电商 3月销售额3月销售额3月销售额 （亿元）同比（亿元）同比（亿元）同比 运动服饰 户外品牌 成衣及内衣 李宁Lining 耐克Nike安踏Anta 阿迪达斯Adidas特步Xtep 361° 匹克Peak 安德玛UnderArmour露露乐檬Lululemon迪卡侬Decathlon 亚瑟士Asics 新百伦NewBalance斯凯奇Skechers 彪马Puma 迪桑特DescenteMaiaActive 昂跑On 始祖鸟Arc'teryxAllbirds 北面骆驼 哥伦比亚可隆 添柏岚探路者 始祖鸟Arc'teryx牧高笛 优衣库波司登蕉内南极人太平鸟 海澜之家鄂尔多斯江南布衣歌力思森马 比音勒芬报喜鸟 九牧王 4.20 4.33 3.77 2.23 1.27 1.22 0.45 0.80 2.14 0.49 1.09 1.34 1.21 1.71 0.47 0.16 0.10 0.04 0.05 0.48 2.04 0.13 0.16 0.11 0.13 0.24 0.15 2.50 0.21 1.30 1.89 0.80 0.71 0.15 0.34 0.03 0.68 0.05 0.07 0.09 -11% -12% -18% -25% -12% 37% -45% 2% 31% 12% 32% 37% 20% 71% 72% -36% 13% 38% 32% 49% 116% 64% 71% -9% 10% -8% 34% -31% -19% 28% -35% -10% 9% 3% -23% 5% -2% 1.97 2.83 1.52 1.96 0.77 0.51 0.35 0.38 0.14 0.21 0.67 0.10 0.11 0.39 0.21 0.04 0.06 N/AN/A0.32 0.06 0.27 0.09 0.14 0.25 0.28 0.22 N/A0.13 0.19 1.67 0.09 0.46 0.02 0.01 0.01 0.12 0.02 0.05 0.07 29% 102% 21% 29% 36% 69% 30% -21% 186% 48% 53% 31% 127% 171% 121% 58% N/AN/A81% 151% 160% 141% 148% 229% 108% 71% N/A -6% 159% 55% 47% 46% 35% N/A -18% 68% 54% 114% 179% 1.08 0.65 0.53 1.08 0.47 0.28 0.07 0.73 N/A0.01 0.21 0.16 0.46 0.13 N/A 0.08 N/AN/AN/A0.18 0.64 0.04 0.02 0.03 0.03 0.01 0.02 0.09 0.24 0.26 0.15 0.27 0.34 N/A0.14 0.01 0.23 0.01 0.03 0.02 66% 131% 44% -9% 16