行稳致远，固本拓新

远东宏信正逐步构建一个覆盖金融与产业的多元生态体系，通过“三位一体”的战略协同推动长期稳健发展。公司起步于融资租赁业务，历经本土化、多元化和全球化三轮跃迁，目前业务涵盖融资租赁、设备运营和医疗健康三大板块，并在“一带一路”沿线加快国际化布局。

金融服务板块：

• 行业背景：融资租赁行业监管正朝统一方向发展，新规提高资本金要求并规范关联交易等。宏观层面，租赁业务受政策和经济周期影响较大，需平衡资产收益与风险。
• 产融结合：公司通过设备直租、售后回租等模式深度嵌入产业链，服务超过三万家企业，重点投放医疗、交通、公用事业等核心领域。不良率长期维持在1%左右，拨备覆盖率高达236%。
• 风控体系：建立覆盖租前、租中、租后的全流程风控体系，对区域、行业和客户实行双重筛选机制，优先选择高资质客户。
• 负债结构：通过多元化融资渠道与“三七计划”，实现负债结构的动态调整与久期匹配，间接融资占比约64%。
• 盈利能力：净息差持续扩张，2025年底达4.83%，明显高于传统银行，增强盈利稳定性。
• 普惠金融：聚焦中小微企业长尾客群，2025年利息收入同比增长125.25%，生息资产净额占比提升至10.36%。

产业运营板块：

• 设备运营业务：宏信建发推进国际化布局，2025年末海外服务网点增至77个，覆盖7个国家。海外业务收入同比增长260.3%，但利润端承压明显，主要源于国内市场下行和海外扩张带来的前期投入。
• 医疗健康板块：宏信健康聚焦三至五线城市及县域医疗市场，截至2025年末控股运营25家医院，实现正向盈利贡献，与融资租赁和设备运营形成良性互动。

分红：公司维持高分红政策，2025年派发现金红利0.56港元/股，现金派息率约61.76%，股息率约6.97%。经营活动现金流保持净流入，现金分红可持续性强。

盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润同比分别+7.9%/+11.3%/+10.3%，对应EPS0.87/0.97/1.07元。给予2026E0.7x PB估值，目标价9.51港元，评级“增持”。

风险提示：宏观经济下行压力、超预期监管趋严、国际地缘政治风险。