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动力煤：短期煤价或偏震荡

2026-06-12 樊园园国泰君安证券大王雪

【基本面跟踪】
6月11日港口市场延续僵持态势，上游报价坚挺，下游需求较差，成交清淡。港口库存高企，部分贸易商降价出货，但主产区安监频繁导致供应或收紧，沿海终端库存中低位，后市补库需求存在。多数参与者预期乐观，短期市场仍将延续僵持。

【原煤产量】
2026年4月全国原煤产量38563万吨，同比下降1.0%，环比下降12.5%。2026年1-4月累计产量158391万吨，同比微降0.1%，前3月同比持平。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：0

【核心观点与研究结论】
短期煤价或偏震荡。港口市场供需僵持，库存高企压制价格，但供应端安监压力或限制供应，沿海终端补库需求存在，市场预期乐观。原煤产量持续下降，但累计同比微降，显示供应端边际收紧。综合来看，短期市场仍将维持震荡格局。

动力煤：短期煤价或偏震荡

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