前言概要
- 市场消息：6月11日，广期所多晶硅主力合约第三次触及涨停，收于37710元/吨，单日涨幅8.99%。传闻《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》即将发布，或成为价格上涨主因。部分国内多晶硅基地因价格低迷推迟或计划检修。
- 交易逻辑：能耗限额征求意见稿显示，剩余产能约220-240万吨，需求115-120万吨，产能过剩100%。若能耗限额收紧，6.2-6.4(kgce/kg)能耗区间内企业（占比近40%）将面临淘汰。三季度交割压力可通过月差转移，期货具备上行基础，但需警惕情绪回调。
- 策略推荐：
- 单边：短线多单参与，周度区间（34000,45000），低风险者观望。
- 套利：PS2611-PS2612反套，区间（-3000，-5000）。
- 期权：持有前期跨式策略。
- 风险提示：供给侧政策不及预期。
市场消息及影响解读
- 行情回顾：6月10日传言光伏强制标准将清退30%产能，6月11日多晶硅期货涨停，传言政策利好包括卡组件效率门槛（23.2%）、反内卷优先、能耗管控政策出台。
- 市场消息分析：
- 多晶硅平台公司：暂无官方消息证实。
- 能耗限额：征求意见稿将最低能耗限额从10.5(kgce/kg)降至6.4(kgce/kg)，约110-120万吨产能不符合标准。若标准进一步收紧，淘汰规模增加；企业技改可能影响供应。政策正式实施需至2026年下半年，企业有1年整改期。
- 光伏能效标准：《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》预计发布后6个月实施，涵盖单晶/多晶组件及逆变器，设定能效限定值和等级。
逻辑分析及策略推荐
- 基本面展望：
- 国内需求5月后环比好转，6月维持态势，组件库存高企（国内30.1GW，欧洲34GW），订单环比增加，硅片排产56GW（多晶硅需求约10.08万吨）。6月产量或增至9.9万吨，小幅去库。
- 现货价格（N型复投料3.3-3.4元/kg），高库存下采购需求可能减弱，现货未必同步上涨。
- 交易逻辑：能耗限额落地后产能过剩仍严重，但政策或引发情绪溢价。期货交割压力可通过月差转移，短期无仓单压力，厂家套保前具备上行基础。价格区间（42000,45000）内部分企业已不亏成本，或启动套保。若传闻证伪或政策延迟，期货或回调。
- 操作策略：
- 单边：短线多单参与，周度区间（34000,45000），低风险者观望。
- 套利：PS2611-PS2612反套，区间（-3000，-5000）。
- 期权：持有前期跨式策略。
