食品饮料行业周度跟踪：板块情绪逐渐触底，有望迎来配置拐点

核心结论

板块情绪逐渐触底，食饮板块配置价值凸显。前期科技等热门赛道持续走高后，食品饮料板块估值仍在低位，上周五情绪触底改善，板块大涨。白酒报表连续多个季度出清，底部逐渐夯实，餐饮及餐供等大众品已经率先改善，考虑到去年5月份后外部政策导致的低基数，食饮板块基本面有望持续向上修复，随着情绪见底信号渐显，有望迎来配置拐点。

重点关注主线

1. 通胀传导：上游大宗原材料价格上涨背景下，资金首选消费板块能够传导通胀的行业和公司，餐饮及餐饮供应链兼具提价意愿和能力，去年底以来业绩改善明显，继续重点推荐。
2. 景气新品：随着消费意愿改善以及零售渠道重塑，新的叙事逻辑有望跑出，其中既有药食同源、新鲜零食等景气新赛道，也有传统饮料、保健品龙头推出亮眼新产品。
3. 高分红：避险资金流入，红利标的依然有配置价值，重点关注受成本影响较小、业绩增长确定性高的相关公司。

重点公司跟踪

• 东鹏饮料：控股股东林木勤先生增持4.98万股H股，占总股本约0.0069%，并计划未来12个月内继续增持金额不低于1亿港元、不超过2亿港元的H股。
• 妙可蓝多：董事兼总经理等4名高级管理人员增持13.27万股，占总股本0.0260%，增持金额合计约236.54万元。
• 中炬高新：副董事长余健华增持5.30万股，占总股本0.0068%，增持金额约100.06万元。
• 蜜雪集团：建议采纳H股奖励计划，发行上限为已发行股份总数的10%，即3796.19万股。

投资建议

• 白酒：底部逐渐确立，部分酒企26Q1已率先走出底部，建议加大板块配置，首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。
• 大众品：重点推荐通胀传导和景气新品，1）继续推荐餐饮及餐供产业链，餐饮重点推荐百胜中国，关注海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。2）关注景气新品方向，推荐饮料龙头农夫山泉，茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。

风险提示

宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。