一、行业观点
资金有望轮动，食品饮料板块预计受益。本周吴清主席在基金业协会第四届会员代表大会上明确指出公募基金改革已进入关键节点，要求行业强化利益绑定、增强逆周期思维，遏制赌押赛道、风格漂移等顽疾。此前科技等热门赛道持续走高，资金虹吸效应明显，食品饮料板块估值处于低位，随着情绪触底改善，叠加监管提倡下资金再配置，有望迎来拐点。
基本面来看，板块底部信号持续增多，重点关注通胀传导、景气新品以及高分红三条主线。白酒报表连续多个季度出清，底部逐渐夯实，餐饮及餐供等大众品已经率先改善，考虑到去年5月份后外部政策导致的低基数，二季度及下半年有望持续向上修复。重点关注三条主线：
- 上游大宗原材料价格上涨背景下，餐饮及餐饮供应链兼具提价意愿和能力；
- 新的叙事逻辑有望跑出，其中既有药食同源、新鲜零食等景气新赛道，也有传统饮料、保健品龙头推出亮眼新产品；
- 避险资金流入，红利标的依然有配置价值，重点关注受成本影响较小、业绩增长确定性高的相关公司。
二、重点公司跟踪
- 劲仔食品回购注销公司股份：拟以自有资金及股票回购专项贷款资金通过集中竞价交易方式回购公司部分股份用于注销并减少公司注册资本，本次回购股份的价格为不超过16元/股(含)，回购资金总额为不低于人民币5,000万元(含)、不超过人民币10,000万元(含)。
- 古越龙山副总经理胡志明退休离任：胡志明先生因达到退休年龄辞去公司职务，离任后公司续聘其为“特聘专家、总酿酒师”。
- 仙乐健康关停个人护理业务进展：通过子公司BestFormulationsPCLLC以300万美元将个人护理业务资产出售予美国RIE,LLC，交易完成后公司将彻底剥离长期亏损的个人护理业务，集中资源聚焦营养健康食品主业。
三、投资建议
白酒底部逐渐确立，部分率先调整或势能向上的酒企26Q1或已经率先走出底部，考虑到二季度开始进入低基数，建议加大板块配置，标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。
大众品重点推荐通胀传导和景气新品：
- 继续推荐餐饮及餐供产业链，5月份后进入低基数，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。
- 关注景气新品方向，部分成长个股回调后已到布局时点，推荐饮料龙头农夫山泉，茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。
风险提示
宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。
