通信行业周跟踪：商业航天有望迎来规模化发展的关键拐点

周跟踪（20251124-20251130）

投资要点

行业动向

1. 可回收复用火箭进展：

   • 朱雀三号火箭有望于12月初迎来首发，是我国首型采用不锈钢箭体结构、具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭，可实现20次以上复用。
   • 长征十二号甲火箭已抵达酒泉卫星发射中心，进入首飞前总装测试阶段，其搭载的“龙云”发动机可重复使用50次以上。
   • 朱雀三号和长征十二号甲的成功发射将标志着中国首款可重复火箭的诞生，对我国商业航天领域具有里程碑式的重要影响。

2. 太空感知星座计划：

   • 星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，旨在通过监测、数据分析和预警，避免卫星与卫星、卫星与太空碎片之间发生碰撞。
   • 一期星座由12颗卫星组成，具备完全独立对低轨空间目标进行观测及编目的能力；二期星座由144颗卫星组成，进一步降低成本。
   • 感知星座的部署将开创太空管理服务的新模式，为商业卫星运营商、政府及科研机构提供全流程数据服务和支持。

3. 商业航天司成立：

   • 国家航天局设立商业航天司，旨在逐步释放商业航天发展潜力，并推动商业航天纳入国家航天发展总体布局。
   • 商业航天司的首要目标是在确保安全的前提下推动产业发展，并发布行动计划（2025—2027年），提出加快形成航天新质生产力。
   • 我国商业航天产业有望成为“十五五”规划的重要方向，监管部门的设立和政策完善将持续推动产业链高质量发展。

建议关注

1. 谷歌链：光库科技、长芯博创、中际旭创、沪电股份、汇聚科技、腾景科技。
2. 国产超节点：寒武纪、海光信息、盛科通信、华丰科技、中兴通讯、紫光股份、华勤技术、和顺石油。
3. 商业航天：航天动力、超捷股份、斯瑞新材、通宇通讯、信科移动、烽火通信、普天科技、海格通信。

市场整体行情

• 本周（2025.11.24-2025.11.28）市场整体上涨，申万通信指数涨8.70%，创业板指数涨4.54%，深圳成指涨3.56%，科创板指数涨3.21%，沪深300涨1.64%，上证综指涨1.40%。
• 细分板块中，光缆海缆（+20.01%）、物联网（+12.14%）、光模块（+10.88%）涨幅领先。
• 个股方面，长光华芯（+59.33%）、博创科技（+20.84%）、长飞光纤（+19.55%）、新易盛（+15.93%）、震有科技（+14.50%）涨幅领先；和而泰（-4.23%）、贝仕达克（-3.66%）、宝信软件（-3.04%）、中国移动（-0.72%）跌幅居前。

风险提示

• 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。