经济触角：环球通胀升温下全球央行的货币政策转向

环球通胀升温推动全球央行货币政策转向，主要经济体重新进入加息周期。

全球通胀及央行政策转向
2026年全球宏观经济及货币政策转变超预期，地缘政治冲突、中东局势、美伊谈判不确定性及人工智能竞赛等因素导致全球通胀再度升温。部分国家央行已率先加息，例如澳洲央行今年已加息三次，基本利率上调至4.35%。总体而言，全球主要经济体正转向重新加息的政策环境。

中国货币政策
中国相对通胀保持温和，4月CPI同比上涨1.2%，1—4月平均上涨0.9%；食品价格同比下降1.6%，服务价格同比上涨0.9%，核心CPI同比上涨1.2%。货币政策方面，5月1年期LPR维持3.0%，5年期以上LPR维持3.5%，已连续12个月不变。尽管中美利差倒挂扩大，但人民币汇率保持稳定，为货币政策独立性提供支撑，预计短期LPR大概率维持稳定。

美国货币政策
美国通胀升温，4月CPI同比升至3.8%，核心CPI同比升至2.8%。能源价格上涨已传导至居民消费价格体系，住房、交通服务、航空票价等项目通胀压力增强。就业市场仍具韧性，4月非农就业增加11.5万人，失业率维持在4.3%。联邦基金利率期货显示年内加息25基点概率已升至约四成。若后续油价继续上升、通胀预期重新上行，而失业率未明显走高，美联储明年或需再加息25基点。

欧洲央行货币政策
欧元区5月消费物价调和指数初值同比升至3.2%，为两年半以来首次突破。本轮通胀上行由能源价格同比大涨10.9%、服务业价格上涨3.5%共同拉动。欧洲央行可能在6月11日至12日的政策会议上加息25个基点至2.4%，全年或将再调高利率25至50个基点。欧洲央行此前相对美国更早释放宽松预期，但在当前能源价格再次上行的背景下，其政策立场可能比市场原先预期更快转向谨慎。

日本和韩国货币政策
日本因能源进口及日元贬值，油价上行将放大进口成本压力。同时，日本央行面临薪资通胀良性循环加速的局面，实际薪资已连续4个月上涨，市场预期日本央行可能将政策利率上调至1%以遏制通胀上行风险并推动货币政策进一步正常化。韩国5月CPI同比升至3.1%，加速升至两年多来的新高，韩国央行立场急剧转向鹰派，市场预期加息周期最快将于7月开启。基准利率目前维持在2.5%，但随着通胀升温及韩元贬值风险加剧，央行内部已出现加息呼声。