金融行业周报（2026/06/07）：人民币存贷款利率管理规定公开征求意见，利率市场化改革深化

核心观点

• 保险板块：低估值、高股息属性凸显，前期错杀行情或已近尾声，随着市场情绪修复、基本面拐点确认、政策红利持续落地，行业资负改善的核心逻辑将逐步兑现。推荐新华保险、中国平安、中国太平，建议关注中国财险、中国太保。
• 券商及多元金融板块：盈利和估值出现明显错配，建议把握左侧布局机会。推荐综合实力较强、估值较低的中大型券商，如国泰海通、招商证券、华泰证券等；推荐正在推进并购或有并购重组预期券商，如中金公司、财通证券等。多元金融方面，推荐南华期货、瑞达期货、渤海租赁等。
• 银行板块：央行公开征求意见的新规利于强化金融机构自主定价权，推动贷款利率、罚息规则及计结息方式全面向市场化机制过渡，同时有助于提升银行定价灵活性和精细化经营能力。推荐杭州银行、中银香港（H）、上海银行等。

关键数据

• 保险板块：10年期国债到期收益率为1.72%，环比+1.17BP。中国人保溢价率最高，为48.65%；中国平安溢价率最低，为8.03%。
• 券商板块：证券II（申万）PB估值为1.11x，处于2012年以来4.14%分位数。13家A+H股上市券商中，中信证券溢价率最低，为16.8%；中原证券溢价率最高，为167.7%。
• 银行板块：银行（申万）PB估值0.50倍。15家A+H股上市银行中，招商银行溢价率最低，为-8.0%；郑州银行溢价率最高，为109.7%。

研究结论

• 保险板块具备投资价值，推荐低估值、高股息的优质险企。
• 券商板块盈利和估值错配，建议关注综合实力强、估值低的券商，以及并购重组预期券商。
• 银行板块受益于利率市场化改革，推荐具备盈利弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。