沪锌早报：沪锌转入观望，不宜追高

2026-06-11 楼家豪信达期货喵小鱼

宏观&行业消息显示，5月份中国有色金属产业景气指数保持上升，处于“正常”区间中部，先行指数和一致指数均有所提升。走势评级为锌——观望。

盘面方面，节前沪锌主力合约收跌1.98%，成交量减少，持仓量下降，技术面走坏，但长期均线尚有支撑。

供应端，国内矿端复产顺利，但进口端减量明显，导致锌矿总供应下降。冶炼端现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升，总体利润高位。TC价格回落，一体化企业利润仍维持高位，预计锌锭产量将持续上行。短期内可能出现矿紧锭松的态势。

需求端，总体需求无明显亮点。镀锌利润有所修复，但未出现明显利润，开工率受假期和原材料成本影响下降，库存逐渐消耗，预计6月产量难有上升，终端需求仍有韧性。

库存与结构方面，LME库存和国内社会库存基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango。

结论：观望。操作建议：观望。风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。

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