中信证券前瞻甲骨文FY2026Q4财报速评维持FY2027业绩指引融资压

【当期业绩】
公司本季度实现营收191.8亿美元（+21% YoY），Non-GAAP归母净利润62.3亿美元（+28% YoY），均超预期。云服务收入99.1亿美元（+52% YoY），略低于预期；IaaS收入57.9亿美元（+93% YoY）超预期，其中GPU&CPU收入48亿美元（+118% YoY）；硬件收入9.24亿美元（+9% YoY）超预期；服务收入15.2亿美元（+13% YoY）超预期。剩余履约订单（RPO）达6,380亿美元，超预期。自由现金流为-236.9亿美元（FY2026Q3为-247.4亿美元）。

【业绩展望】
公司预计FY2027Q1总收入增速27%~29%（中值略超预期），云收入增速58%~64%（下界超预期）。Non-GAAP EPS预计1.72~1.76美元（超预期）。全年收入指引维持900亿美元，Non-GAAP EPS预计8.05美元（低于预期），资本开支预计700亿美元（高于预期）。

【云转型与融资进展】
FY2026Q4剩余履约义务（RPO）增长主要来自大型AI合同（750亿美元），缓解资本开支压力。云转型进展良好，FY2026全年交付1.2GW数据中心容量。FY2027将通过债券和股权融资约400亿美元（含200亿美元股权发行），但2026年不再发债。