格林大华期市早班车-铝产业链（20260611）

氧化铝

• 市场逻辑：氧化铝期货低位运行，多空博弈加剧。供应端因广西地区复产和新产能投料试车导致供应增加，叠加仓单规模大且无法转抛远月，压制近月价格；但几内亚削减出口的政策担忧和雨季影响，支撑远期价格。短期预计区间震荡。
• 交易策略：单边建议逢低参与为主，前期多单持有，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑。
• 关键数据：
  • 2026年3月全球氧化铝产量：1,264.7万吨（日均40.8万吨），中国产量预估753万吨。
  • 4月中国出口氧化铝：52万吨（同比增长96.6%），1-4月累计106万吨（同比增长10.0%）。
  • 6月到期仓单规模：25.7万吨。

沪铝

• 市场逻辑：沪铝延续弱势，受中东地缘冲突影响，海外铝厂减产预期推升价格，但市场预期冷却、投机资金撤退和国内库存累积压制价格。国内电解铝供应弹性有限，海外供应缺口已形成，LME库存下滑，外强内弱格局延续。库存方面，国内铝锭社会库存增至约145-148万吨，现货贴水，去库拐点预期延后。需求端分化，光伏、汽车用铝放缓，仅线缆及AI储能提供支撑。
• 交易策略：短期震荡为主，主力合约运行区间24000-25500元/吨。建议关注24000元/吨关口，逢低做多为主，或逢低卖出浅虚值看跌期权。中长期趋势仍偏多。
• 关键数据：
  • 2026年5月中国电解铝行业综合使用电价：0.4096元/千瓦时（较4月跌1.70%，较去年同期跌2.75%）。
  • 2026年5月中国出口未锻轧铝及铝材：63.2万吨，1-5月累计出口268.5万吨（同比增长10.4%）。
  • 2026年3月全球原铝产量：630.2万吨，中国产量估值379.5万吨。

烧碱

• 市场逻辑：烧碱期货行情受高库存、氧化铝压价及非铝需求疲软限制反弹高度，短期有支撑但中期承压，大概率维持底部区间震荡。核心关注变量包括库存去化速度、检修计划落地情况、下游氧化铝采购价格变化。
• 交易策略：长期偏空，短期下跌趋势放缓，建仓需谨慎。
• 关键数据：无明确数据，但提及库存高企和需求疲软。