燃料油日报：地缘局势仍不明朗，市场反复波动

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.87%，报3828元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌2.01%，报4727元/吨。
• 当前能源市场主要矛盾在于中东地缘层面，伊朗与以色列相互发动导弹袭击后，紧张情绪升温但随后缓解，地缘溢价回落。
• 高硫燃料油市场基本面多空因素交织：海峡通航受阻导致中东出口下滑，俄罗斯供应受战事影响，供应端收紧；但炼厂利润承压，国内开工率低，需求负反馈导致估值上方阻力较大，下方支撑仍存。
• 低硫燃料油市场近期偏强，但尼日利亚与国内炼厂增产、西区船货量增加缓解供应矛盾。科威特减量及调油组分分流提供支撑，但海峡开放后市场或重回宽松状态，驱动偏弱。

策略：

• 高硫燃料油：中性，关注伊朗局势走向。
• 低硫燃料油：中性，关注伊朗局势走向。
• 跨品种、无跨期、无期现、无期权。

风险：

• 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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