锡：美联储加息预期走强，科技股走弱，锡价大幅下跌

行情导读

受美联储加息预期走强及博通AI业绩指引不及预期影响，锡价大幅走弱。截至6月8日，沪锡主力合约下跌6.74%，报398000元/吨。

驱动分析

1. 美联储加息预期走强：美国5月非农就业数据超预期，新增17.2万人，远高于预期，强化美联储年内加息预期。失业率持平于4.3%，通胀黏性持续，实际购买力被侵蚀，进一步推高加息可能性。美联储褐皮书显示通胀持续上升，对贵金属及有色金属价格形成压制。
2. 博通AI业绩指引不及预期：博通AI业绩指引低于市场预期，触发AI链集体性重新定价。博通CEO保守的业绩引导及市场情绪化解读导致科技股大幅回调，锡价受拖累。
3. 冶炼厂出货受阻，仓单库存大幅增加：上期所精锡库存周环比增加4064吨，精锡社库周环比增加3652吨，主要由冶炼企业集中交付仓单所致。锡价高位后中小厂商暂停接单，现货市场停摆，冶炼厂转而注册仓单锁定利润。

展望后市

中长期锡价重心上移逻辑未变：

• 供应端刚性约束：全球锡矿资源储采比处于低位，新增大型矿山有限，开采成本上升，供给弹性不足。
• 需求结构变革：科技竞争推动AI算力基础设施建设，锡作为“算力金属”需求增长。
• 战略金属价值重估：锡被多国列入关键矿产清单，战略地位凸显，定价逻辑从商品属性向战略资产属性迁移。

建议待市场情绪回暖后再度尝试做多，后续关注美伊谈判进展、主要供应国政策动态及科技股走势。供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。