美国5月新增非农就业17.2万人,与修正后的4月差别不大,失业率持平于4.3%,平均时薪同比回落至3.4%。短期就业表现强劲但可持续性存疑,主要集中于休闲酒店业和政府部门,这两个行业受高利率和人工智能影响较大。制造业、建筑业和采矿业就业略有改善,但生产性服务业(如专业商务服务、信息金融地产)就业疲软,可能抑制长期居民消费需求。
劳动力供给收缩态势稍有缓解,劳动参与率止跌企稳于61.8%,但薪资增速同步走低,显示劳动力市场供需仍偏弱,与加息所需的紧张状态尚有差距。5月失业率连续第三个月持平于4.3%,表明求职者对就业回暖缺乏信心。
总体来看,当前美国劳动力市场尚未建立可持续的紧张态势,年内美联储决策可能更受通胀影响。随着中期选举临近,特朗普政府面临平抑通胀的压力,美伊谈判对油价的潜在影响需持续关注。若谈判意外加速导致油价回落,不排除美联储延续宽松政策的可能性。
风险提示:美国劳动力市场供需恢复快于预期,可能推高长端实际利率,存在向国内利率曲线溢出上行压力的风险。