美国6月非农就业数据点评：新增非农走弱，2026年加息可能性下降

核心观点与关键数据

新增非农就业与失业率
6月美国新增非农就业5.7万人，较5月初值下降过半，不及市场预期；5月和4月数据累计下修7.4万。近3个月平均新增就业11.1万人，显示一定幅度下降。结构上，商品制造增加1.0万就业，休闲和酒店业减少6.1万，政府就业增长0.8万。失业率降至4.2%，劳动参与率降至61.5%，劳动参与率下降幅度大于失业率，或因部分劳动力退出市场。永久性失业和离职者占比下降，临时失业和再就业者占比上升，显示企业倾向招聘经验员工，临时用工需求下降。

薪资与工作时长
6月平均时薪同比增长3.5%，环比上升0.3%，同比增速回升0.1个百分点。信息业、公用事业薪资增长较快。周工作时长维持在34.3小时，显示企业运行相对低迷，但薪资增速回升或支撑未来经济增长。

劳动力市场供需
职位空缺数759.4万人，空缺率4.6%，求职者对应职位空缺数大于1，显示供需相对平衡。离职率1.9%，裁员率1.2%，均维持在低水平。5月总劳动力缺口回升至28.7万，显示供需压力边际回升。

美联储政策展望

2026年美联储或维持利率不变，可能加息时间在2027年，驱动因素为科技公司投资加大推动通胀上行。近期部分企业裁员（称由AI导致）或被夸大，实际影响可控，就业市场或维持稳定。

风险提示

国际局势紧张引发通胀超预期，美国关税政策超预期反复。