豆类周报：豆类期价走弱 天气与政策风险并存

豆类周报总结

大豆

• 核心观点：美豆期价承压走弱，主要受美国中西部理想天气影响，播种进度快于历史，丰产预期增强。需求方面，美豆出口销售数据不一，对华装运量增长但总体出口检验量下降，中国采购疲软。美元走强、全球股市抛售及基金减持加剧下行压力。厄尔尼诺概率提升但短期未在盘面体现。
• 关键数据：美国4月大豆压榨量环比下降5.76%但同比增7.94%，4月底大豆压榨利润为每蒲5.28美元。美国大豆播种进度为87%，优良率为66%。美国中西部表层土壤墒情短缺到严重短缺比例为36%。
• 研究结论：短期美豆价格维持弱势震荡，天气利空和出口疲软双重打压。

豆粕

• 核心观点：豆粕期价震荡偏弱，供应端大豆到港增加、油厂开机率高企导致库存累积，成交均价跌至近11个月低点。需求端下游企业逢低补库意愿回升，成交放量但以远月为主，现货仍以刚需补库为主。
• 关键数据：豆粕库存压力持续累积，成交均价一度跌至近11个月低点。

菜粕

• 核心观点：菜粕期价较豆粕抗跌，成本端加拿大菜籽产区春播延迟及欧盟油菜籽产量下调提供支撑。国内油厂菜粕库存偏高，出货意愿增强，市场观望情绪浓。需求端处于消费旺季但采购节奏平稳。
• 关键数据：无具体数据提及。

结论

• 美豆：短期维持弱势震荡，关注天气和出口变化。
• 豆粕：短期弱势震荡延续，关注供需变化。
• 菜粕：短期维持震荡偏弱，关注国际菜籽产区天气和国内到港节奏。

其他

• 阿根廷政策：计划逐步削减大豆出口关税，可能增强出口竞争力，对美豆及国内市场形成远期压力。
• 中国采购：美国对华大豆销售总量同比大幅下降，连续多周未报告新采购。