天然橡胶/20号胶周报：宏观继续主导，天气炒作落空，期价继续走弱

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月24日 宏观继续主导，天气炒作落空，期价继续走弱 天然橡胶/20号胶周报 上周定势：图内橡胶RU&NR期货价格继续大跌，主力合约分别下操作评级 跌了3.82%和3.13%，RU1月升水编小，NR1月贴水编小，RU-NR1月期天然橡胶☆☆☆ 资价差摊小。关原泊期货价格展荡，丁二烯出广价下跌，顺丁标股和丁荒橡胶出厂价大跌。 20号胶☆☆☆ 需求方面：国内需求表现一般，轮胎企业出货放援，上周轮胎开图1：中国橡胶期货价格走势 工率有升有降，率钢胎表现好于全钢胎。裁至2022年10月20日，中 国全钢胎开工率周环比回落了6.77%至.52.14%，同比下降8.35%，率 +上期能源20号股NR主力连续收：1/2 钢胎开工率周环比回升了0.37%至.64.77%，同比增加8.51%。预计下16,000 15,000 周全钢胎配套设施检修结束，全钢胎开工率有望回升。14,000 供应方面：国内外天然橡胶主产区处于季节性的高产期，泰产 13,000 12,000 区受降雨天气影响，原料产出有限。中国海南岛南部逻通台风“纳11,000 10,000 沙”，天然橡胶主产区降雨大增，胶活动受阻，浓乳市场价格大9,000 涨，不过期货市场并术出现类似的炒作天气效应，市场预期落空。 W 20211020220220220620221 仓单方面：RU仓单小增，较上周增幅明显放援，NR仓单大降，总 数筛来源：wind 仓军压力减小，2022年10月21日，上期所天然檬股库存期货（仓军胡华钎高级分析师 周环比增加了1780吨至286570吨，周环比增长0.63%，同比增长F0285606Z0003096 35.69%。上期能源20号胶库存期货（仓单）减少了5040吨至42597 吨，周环比下降10.58%，同比增长47.81%。 宏观方面：经济表退风险较大，海外通货膨胀居高欢下，关联储 官员担心过快加息冲击过大，释放加息幅度放媛的信号，而国内继续政策宽松稳经济，人民币贬值压力继续增加。 行情展望：目前，像股恶本面驱动偏弱，主要走需求弱恢发低于 预期，期货市场价格继续由宏观面主导，市场悲观情绪升温，胶价下跌至前期低点附近左右，进一步杀跌动能或将减弱。 01058747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：中国橡胶期现货价格（元/吨） 2022年10月21日涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅 上期所天然标胶RU主力连禁收意价 12305 35 0.28 4.09 5.13 上期能源20号胶NR主力连续收盘价 9395 30 0.32 3.44 2.24 云南全乳胶SCRWF上海市场价 11600 0 0.00 2.52 3.93 泰图三号烟片RSS3_上海市场价 14050 -50 0.35 2.77 3.10 中国轮胎橡胶(TSR20)市场价 10600 400 3.64 3.64 3.64 数据来源：wind表2：国外橡胶期货和现货价格 2022年10月20日 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近1月涨跌幅 新加坡RSS3结算价（关分/公斤）148 1.4 0.95 1.00 2.05 新加坡TSR20(FOB)结算价（美分/公斤)124.5 3.1 2.43 5.90 6.46 东京RSS3收盘价（日元/公斤）223 0.2 0.09 0.89 1.50 RSS3泰国产CIF青岛（美元/吨)1550 0'0 0.00 0.64 0.65 STR20泰国产CIF青岛（关元/吨）1330 40.0 2.92 4.32 5.00 SMR20马来产CIF青岛（关元/吨）1330 20.0 1.48 3.62 2.92 资据来源：wind 表3：中国合成橡胶现货价格（元/吨） 2022年10月21日 涨跌 涨跌烟 近1周涨跌幅 近1月涨跌幅 丁苯橡胶(扬子1502)11200 0 0.00 2.61 3.45 顺丁橡胶（燕山BR9000）11900 0 0.00 2.46 5.56 致格来源：wind 表4：中国天然橡胶库存期货（吨） 2022年10月21日 升降 升降幅 近1周升降幅 近1月升降幅 上期所天然橡胶RU库存期货286570 430 0.15 0.41 9.87 上期能源20号胶NR库存期货42597 403 0.94 10.77 26.18 数播示源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货价格 图2：中国橡胶期货价格走势图3：新加坡橡胶期货价格走势 上期能源20号股NR主力连续收：1/2 美分 /公片 新交所RSS3结算价新交1/2 16,000240 15,000220 200180160 140 120- 202110 202201 202203 202206 202209 202110 202201 202203 202206 202208 14,000 13,000- 12,000 11,000 10,000 9,000 资据来源：wind资据来源：wind 图4：日本橡胶期货价格势图5：天然橡胶关全价：CIF育岛主港 ●东京橡胶：RSS3美RSS3泰国（右）SMR20马未1/3 /吨/吨 2702,0003,000 2601,900-2,700 1,800 250 240 1,700 1,600 2,400 2,100 2301,5001,800 2201,4001,500 210-1,300-1,200 202110202201202203202206202208202010202104202110202204202210 资择来源：wind资择来源：wind 图6：中国天然橡胶现货市场价图7：中国合成橡胶市场经销价 市场参考价：轮胎橡股(TSR20)1/3顺豫胶（蒸山BR9000)41/2 24,00016,000 安信期货 22,00015,000 20,000-14,000 18,000- 16,000- 14,000 13,000 12,000 12,00011,000 10,00010,000 202010202103202108202202202207202010202104202109202202202207 资择来源：wind资择来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 二、期货基差季节性 图8：近几年RU1月合约基差季节性图9：NR1月合约基差孕节性 02022年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 1,000- 2,000 0900 009 300 300 3,000=600- 006~ 4,000 5,000- 1月3月 5月7月 9月11月 1,200 1,500- 1月3月5月7月9月11月 资择来源：wind资择来源：wind 图10：近几年RU5月合约基差季节性图11：NR5月合约基差孕节性 ←2022年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 1,0001,000 0500 1,0001 2,000500 3,0001,000 4,000- 1月3月 5月7月9月 11月 1,500 1月3月5片7月9月11月 资择来源：wind资择来源：wind 图12：近几年RU9月合约基差孕节性图13：NR9月合约基差孕节性 2022.年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 5001,000 0 500- 1,000 1,500 2,000 2,500 1月3月5月7月9月11月 500- 0 500 1,000 1,500 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、橡胶下游需求 图14：近五年中国汽车月度产量图15：中国汽车系计产量及同比 +2022.年 万辆 2021.年2021/3 汽车系计产量同比(右)41/2> 万辆 300 3,000 250 2,500 200 2,000 150 1,500 100 1,000 % 90 60 50 30 500- 0- 1月3月5月7月9月11月 2019年10月 60 2020年11月2021年12月 致择来源：中国汽车工业协会查据来源：中国汽车工业协会 图16：近五年中国汽车月度销量图17：中国汽车系计销量及同比 +2022年+2021年→20241/3 万辆 +汽车累计销量同比(右)41/2> 万辆 300- 3,000 250 2,500 200 2,000 150 1,500 100- 1,000 % 80 60 40 20 0 20 50500~40 0- 1月3月 5月7月 9月11月2019.年10月2020.年11月 60 2021年12月 数插未源：中国汽车工业协会数插未源：中国汽车工业协会 图18：中国轮胎月度产量及同比图19：中国轮胎系计产量及同比增长 中国轮胎月度产量同比(右)1/2●中国轮胎产量累计同比(右)41/2 万条%万条% 100,000- 80 80,000 60 60,000 4020 40,000 20,000 2040 8,40030 8,10020 7,80010 7,500 7,200 10 6,900 6,60020 6,30030 2017/102018/122020/032021/06 2017201820192019202020212022 数据来源：wind致择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、橡胶上游供应 图20：ANRPC天然橡胶月度产量季节性图21：ANRPC月度累计产量及同比增长 2022.年 2021.年 2020.年 +ANRPC月度累计产量同比(右）11/2 干吨 干吨 % 1,300 14,000 20 1,200 12,000 15 1,100 10,000 10 1,000 8,000- 006 6,000 800 4,000 700 2,000 10 600 1月 3月 5月 11月 2017/102018/122020/022021/042022/06 15 资择来源：wind致择来源：wind 图22：中国天然橡胶月度产量季节性图23：中国天然橡胶月度累计产量及同比增长 202242021年2020.4+中国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 1501,000r250 120800200 150 06600100 400-50 60- 30-200 0. 100 1月3月 2017/102018/122020/022021/042022/06 致择来源：wind资择来源：wind 图24：泰国天然橡胶月度产量季节性图25：泰国天然橡胶月度累计产量及同比增长 干吨 2022年 2021.年 2020.年 泰国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨 % 550- 5,000 40 500 450 400 国投安 期 4,000-3,000- 30 20 10 350 2,000- 10 300 1,000- -20 250 30 1月3月5月7月9月11月2017/102018/122020/022021/042022/06 致择来源：wind致择来源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：印度尼函亚天然橡胶月度产量季节性图27：印度尼函亚天益橡胶系计产量及同比增长 202242021.年12020.4●印尼天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 4,00020 280-3,50015 2703,000-10 2,500 260 250 240 2,000-