核心观点
铁矿石期现价格延续弱势下行，主力合约周跌幅2.23%，量仓扩大，均线转向空头排列，基差弱稳运行。
市场回顾
- 现货弱势下行：澳粉、巴粉周环比分别下跌3.42%、3.17%；青岛港主流粉矿品种跌幅8-22元，PB粉收于741元/吨，周环比下跌2.11%。
- 期价弱势下行，基差弱稳运行：主力合约周跌幅2.23%，均线转向空头排列，期现价格共振下行，基差弱稳。
铁矿石基本面延续偏弱运行
- 铁矿石供应维持高位：
- 47港到货量环比增138.70万吨至2743.30万吨，澳矿增82.80万吨，巴西矿增98.60万吨。
- 全球发运量环比降428.41万吨至3373.99万吨，澳矿降259.00万吨，巴西矿降47.48万吨。
- 四大矿商发运总量环比降327.27万吨至2197.13万吨，澳洲矿商发运均下降，发往中国量减量但比例回升。
- 国内矿山产能利用率环比降1.49%至62.10%，铁精粉日均产量降0.94万吨至39.21万吨。
- 铁矿石需求有所走弱：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量环比降0.28万吨至240.72万吨，进口矿日耗环比降0.53万吨至295.90万吨。
- 64家钢厂烧结矿中进口矿配比环比增0.33%至88.02%，入炉配比中烧结矿比例降0.14个百分点至73.38%。
- 47港铁矿石日均疏港量环比增1.34万吨至336.96万吨，港口现货成交周均值降2.18万吨至67.24万吨，远期船货成交周均值降18.56万吨/日至68.90万吨/日。
- 铁矿石库存有所累库：
- 47港进口铁矿库存总量环比增78.67万吨至17195.07万吨，澳矿库存降7.99万吨，巴西矿库存增104.97万吨。
- 钢厂厂内库存环比增14.84万吨至8853.38万吨，库消比环比增0.10天至29.92天。
- 国内矿山精粉库存环比降3.52万吨至58.87万吨。
- 库存总量环比增147.92万吨至27470.81万吨，高位攀升。
- 进口利润大幅回升：
- 澳洲矿中金布巴粉、超特粉进口利润周环比增7.1元/吨、19.2元/吨，巴西矿中卡粉进口利润周环比增4.5元/吨。
结论
铁矿石供需格局延续弱势，钢厂生产趋弱，终端消耗开始回落，需求趋于走弱，关注后续降幅。国内港口到货大幅增加，矿商发运高位回落但依旧位于年内高位，海外供应高位攀升，内矿生产弱稳，整体供应维持高位。需求走弱而供应居高不下，矿市基本面将持续走弱，叠加双焦强势引发产业链利润重构，预计矿价承压偏弱运行，关注钢材表现。
