南华贵金属（黄金&白银）周报：非农推升加息预期 贵金属重挫下行20260608

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾
  • 行情回顾：上周金银重挫，主要受加息预期升温（美指和美债收益率上行）、ETF基金资金流出及大类资产普跌引发的流动性压力影响。周五美国5月非农就业报告大幅超预期，推升美联储年内加息预期，加剧贵金属下挫，黄金跌破200均线，白银跌破71，周边美股及比特币亦重挫。
  • 影响因素分析：
    • 经济数据：美国5月非农就业数据强劲，通胀或成为美联储关注重点，叠加美CPI数据预期走高、中东局势反复及美联储FOMC会议预期，贵金属承压。美指突破100，10Y美债收益率回升至4.5%上方。
    • 投资需求：黄金和白银ETF持续流出，SPDR黄金持仓降至25年10月以来新低，iShares白银持仓降至25年8月以来新低。
    • 地缘政治：中东局势反复，美伊、以黎冲突持续，但中国黄金储备连续19个月增持。
  • 远端交易逻辑：
    • 中期逻辑：聚焦中东不确定性、美联储货币政策、经济滞胀与金融市场风险。下方支撑来自央行购金需求，滞胀交易可能是金价上涨的重要叙事，需关注经济放缓信号对风险资产的压制作用。
    • 短期压力：加息预期回升及中东局势可能限制金价短期上涨。若地缘局势降温、通胀缓和，美联储降息环境将逐步形成，利好金价。

交易型策略建议

• 趋势判断：
  • 战略性看多贵金属，回调视为布多机会。月度看，预计宽幅震荡整理，缺乏上行动能。短期金银期货及ETF持仓低迷，伦敦金或下探4100，白银或回踩60-61区域。
• 风险提示：警惕中东局势反复及美联储加息预期升温。

美联储利率预期变化

• 点阵图对比：2026年3月点阵图较12月显示加息预期进一步强化。

市场信息

• 本周事件关注：加拿大央行利率决议（周三）、欧洲央行利率决议（周四）。
• 数据关注：美CPI数据（周三）、中东局势进展。

期货与价格数据

• （正文未提供具体数据，需补充）

宏观信息

• （正文未提供具体点阵图及宏观分析，需补充）

敏感需求与估值

• ETF投资需求：黄金和白银ETF持续流出，反映投资需求疲软。
• 关联资产：美指、美债收益率及油价是关键估值锚。
• 全球库存：需关注主要交易所库存及交割数据（正文未详细展开）。