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非银金融行业周报：基金行业迎三大战略机遇，继续重点推荐头部券商

金融 2026-06-07 高超,卢崑,张恩琦开源证券欧阳晓辉

周观点：基金行业迎来三大战略机遇，券商行业低估值、压制因素解除及盈利持续超预期，继续看好头部券商。2季度资金面压制有望解除，再融资靴子落地，IPO扩容利好券商投行和投资链条盈利高增，2季度券商业绩有望持续超预期。重视三大中长期叙事下券商ROE持续改善：存款迁移下的财富管理、跨境需求下的海外扩表和科技浪潮下的投行投资赋能。
券商：基金行业面临三大重要战略机遇，券商中报展望看全业务线向好。
- 市场数据：本周日均股基成交额3.43万亿，环比-7.1%；本年累计日均股成交额3.20万亿，同比+98.6%。4-5月A股IPO合计融资规模达323亿，较1季度增加25%。
- 政策动态：证监会主席吴清表示基金行业面临重要战略机遇，加快从“重规模”向“重回报”转型，遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾。国办印发“私募基金高质量发展指导意见”，强化监管，推动不符合要求主体“双出清”。
- 业绩展望：2季度IPO扩容提速，券商投行、投资全链条受益，券商2季度业绩有望延续高增。资金面和再融资担忧解除，重点推荐头部券商：中信证券、国泰海通、中金公司H，推荐同花顺。
保险：中国平安进一步增持中国人寿H股，资金面成为估值压制重要因素。
- 持股动态：中国平安增持国寿寿险H股2316.3万股，持股比例升至17.05%。
- 估值与业绩：资金面压制下，保险板块估值持续回落，2季度负债端延续高质量增长，净利润增速有望较1季度明显改善。存款迁移带来险企负债端高景气，长端利率企稳下中长期利差平稳。
- 推荐标的：推荐中国平安和中国太保，关注资产端和负债端催化。
推荐及受益标的组合：中信证券，国泰海通，中金公司H，中国平安；财通证券，同花顺；中国太保，中国人寿H，江苏金租，香港交易所。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。