大宗及贵金属行情综述
铜市
- 价格：LME铜价上涨2.15%至13904美元/吨，沪铜上涨0.14%至10.52万元/吨。
- 供应：进口铜精矿加工费指数下跌至-113.83美元/吨；SMM全国主流地区铜库存减少1.09万吨至23.43万吨，但较去年同期增加8.55万吨。
- 冶炼：国内废产阳极板企业开工率下降至52.52%，预计下周进一步下降。
- 消费：精铜杆开工率提升至61.05%，但同比回落9个百分点，主要受存量订单支撑，新增订单偏弱。
- 结论：铜市高景气维持，持续去库，宏观空头回补，景气度持续。
铝市
- 价格：LME铝价下跌0.08%至3671.0美元/吨，沪铝上涨0.12%至2.43万元/吨。
- 供应：国内主流消费地铝棒库存连续下降，氧化铝开工率下降至72.67%，总库存变化不大。
- 成本：国内氧化铝新建项目陆续投产，供应过剩预期压制价格反弹空间，几内亚矿石政策形成底部支撑。
- 需求：铝下游加工龙头企业开工率微降，各细分板块分化，出口走强对需求形成支撑。
- 结论：铝市高景气维持，国内去库拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾。
贵金属
- 价格：COMEX金价下跌1.48%至4502.4美元/盎司。
- 利率：美债10年期TIPS上升至2.11%，SPDR黄金持仓减少4.0吨至1025.14吨。
- 因素：实际利率上行及地缘政治不确定性支撑金价。
- 结论：贵金属高景气维持，降息概率提升，波动率下降，有望向前高冲击。
小金属及稀土
- 稀土：氧化镨钕价格上涨1.20%，产业链上下游信心回暖，轻、重稀土价格均有望上行，出口预期宽松，供需共振可期。
- 钨：钨价环比上涨17.32%，延续反弹态势。
- 锡：锡价环比下降0.36%，中东局势变化导致先涨后跌。
- 钼：钼精矿价格环比上涨1.00%，钼价有望受益高端制造和能化需求共振。
- 结论：稀土板块景气度加速向上，钨、钼、锡板块景气度拐点向上或稳健向上。
能源金属
- 锂：碳酸锂均价下跌4.1%至17.13万元/吨，氢氧化锂均价下跌4.92%至16.33万元/吨，产量环比上升，产业链库存分化。
- 钴：长江金属钴价下跌2.1%至41.50万元/吨，钴中间品CI下跌2.2%至9.0万元/吨，电解钴价格震荡走低，钴盐价格持续走弱。
- 镍：LME镍价下跌1.7%至1.85万美元/吨，沪镍主力在14万元/吨一线整理，印尼RKAB配额收紧预期、硫磺紧张形成支撑。
- 结论：钴金属景气度高景气维持，锂金属景气度稳健向上，镍金属景气度拐点向上。
风险提示
- 供给超预期
- 新能源产业景气度不及预期
- 宏观经济波动
