核心观点与关键数据
海外丙烷
- 局势变化：美伊谈判陷入僵局，伊朗封锁霍尔木兹海峡，液化气价格低位反弹。
- 运费表现：套利空间缩窄，市场租船需求放缓，运费小幅下调，但中东运费仍高位。
- 国内液化气：民用气价格下跌后好转，低价区推涨，高价区补跌，均价走稳。
- 美国供应：EIA数据显示出口骤降37%，本土需求回升难抵出口下滑，丙烷累库3%。
- 加拿大：持续对中国高输出，未来可能扩展亚洲市场。
- 中东供应：停火协议推进但通行受阻，6月供应难大幅回归。
- 亚洲需求：日本、韩国、印尼稳定接收美国LPG，中印加大美LPG采购。
- PDH检修：开工率62.3%，多家企业重启装置，开工修复。
- 巴拿马运河：水位维持平稳。
甲醇
- 价格结构：市场情绪受地缘扰动，基差稳中小涨。
- 基差与月差：华东近端基差走强至09+300/310，华南近端基差走强至09+390/400；月差波动收窄，MA9-1=150（+42）。
- 港口与内地：诚志停车预期下港口供需双减，低库存制约跌幅；内地局部检修支撑，库存降至低位。
- 内地供应：局部检修支撑，短期供应偏紧延续。
- 外盘/进口：美金价重心下移，短期仍受低进口困扰，关注霍尔木兹海峡开放。
- 港口库存：去化至极低位，可流通货源不足。
- 下游：南京诚志检修预期临近，MTO/P负荷为77.69%，MTO负荷继续走弱；甲醛开工高位，MTBE开工低位，醋酸利润下滑。
聚烯烃
- 各工艺路线利润：CFR丙烷价格松动，PDH理论利润反弹；海外需求转淡，美金价格回落。
- PP：粒子高位盘整，丙烯波动收窄，上游库存去化至中性。
- PE：开工稳步恢复，PP供应依旧偏紧。
- 下游：PP下游需求表现，PE下游需求情况。
- 跨品种价差：09PP-L=798元/吨（+165）。
研究结论
- 海外丙烷：地缘局势反复影响供应和需求，液化气价格短期偏弱等待驱动，美国丙烷累库，中印进口增加。
- 甲醇：多空分歧加剧，高位偏强整理，港口库存极低支撑价格，下游MTO负荷走弱。
- 聚烯烃：地缘扰动下随油波动，PP供应偏紧，PE开工恢复，跨品种价差扩大。
