全国碳市场：部分企业阶段性出货接近尾声，市场乐观情绪逐步释放

核心观点

部分企业阶段性出货接近尾声，市场乐观情绪逐步释放。海外方面，中东风险情绪缓和，EUA价格反弹，但欧盟六国敦促加快立法增加免费配额，政策负反馈增强。CEA方面，价格稳中偏强运行，但履约期限尚远，买方采购谨慎，波动率降低。CCER方面，卖方挺价意愿强，溢价率走扩，年内新增产能和产量显著，后续供应增量可期。

关键数据

• 全国碳市场综合价格收盘价80.77元/吨，周环比+0.76%。
• 全国碳市场周度总成交量约392万吨，单日成交量环比增长32%，挂牌协议成交占比38.1%，环比上浮8.9个百分点。
• 全国碳市场周度成交均价79.02元/吨，周环比下跌约2.24%，受大宗协议成交均价拖累。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约24万吨，周环比增加约31%。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价83.72元/吨，周环比下滑约0.74%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出4.25%，溢价率持续走阔。

研究结论

市场交投活跃度有所改善，但买方采购仍显谨慎。CCER溢价率持续走扩，供应增量可期。周度策略中性偏多，信号为0.5。

风险提示

1. 企业大批量出售预分配配额。
2. CCER供应增量超预期。
3. 发电行业配额缺口低于预期。
4. 主管部门出台明确减排路径的政策。