- 尿素主力合约09合约弱势下探：本周尿素主力合约09合约继续弱势下探，价格重心下移，下行趋势延续。截止周四收盘，UR2609合约价格报收于1773元/吨，整体表现乏力。
- 供需逻辑主导市场：随着出口对市场情绪扰动降温，尿素市场依旧演绎供需逻辑，继续下探寻底。基本面显示，产业库存虽有小幅下降，但降幅有限，库存压力犹存。尿素日产企稳反弹，供给端增量压力渐显，叠加农需淡季和工业支撑有限，预计后续仍面临较大去库压力，短期价格上行驱动不足，低位调整概率较大。需关注出口细节落地及推进情况。
- 套利方面：UR09&01价差延续弱势运行，受弱需求及去库压力影响。
- 国内市场：本周尿素现货市场各地区价格继续下调，新单成交清淡，农业用肥处于阶段性空档期，下游采购节奏放缓。山东地区小颗粒主流出厂成交约1760-1800元/吨，临沂、菏泽市场参考价格1790-1800元/吨附近。
- 国际市场：近期国际尿素价格继续回落，国内外市场价格松动，短期尿素市场继续降温。
- 基差方面：主力09合约下探，现货市场弱稳为主，近期尿素基差小幅走强。截止周四，山东09合约基差约27元/吨，河北09合约基差约47元/吨。
- 价差方面：尿素价差延续低位震荡调整，UR07&09价差约-4元/吨，UR09&01价差约-13元/吨。
- 仓单情况：尿素仓单量继续下滑，但高于历史同期。截止周四尿素仓单量约10471张，环比下降，因6月面临集中注销，后续仓单将继续下降。仓单主要分布在中农控股、云图控股以及河北东光。
- 装置检修：本周装置检修环比下降。截止6月4日尿素装置检修量约14.33万吨，环比下降6.23万吨。煤制和气制装置检修量均环比减少。
- 供给端压力：近期尿素装置逐步恢复，供给端压力恐渐增，令盘面承压。尿素开工环比上扬，截止6月4日国内尿素开工约90.37%，环比增加约4.15%。煤制产能利用率约94.31%，气制产能利用率约75.81%。本周尿素产量约150.94万吨，环比增加6.94万吨，煤制产量提升，气制产量环比减少。
- 复合肥市场：复合肥开工环比小幅提升，截止6月4日开工率约33.63%。夏季肥补仓启动，多地区走货好转，高塔装置为主，喷浆装置低负荷或停车。复合肥库存环比下降约2.64%，各地企业库存均下降，河北地区下降明显。后续夏季肥刚需犹存，库存有望进一步消化。
- 三聚氰胺市场：三聚氰胺开工率环比微增，截止6月4日约55.95%。本周期内四川地区下降，河南、山西、新疆地区提升。三聚氰胺产量环比继续回落，约3.05万吨。四川玉龙装置存复产预期，负荷或低负荷波动。
- 尿素企业库存：尿素企业库存环比小幅下滑，截止6月3日约89.14万吨，环比下降3.21%。库存增加的省份：河北、黑龙江、内蒙古、宁夏、青海、山西、四川；库存减少的省份：甘肃、河南、湖北、江西、山东、陕西、新疆、云南。
- 港口库存：本周尿素港口样本库存量约14.89万吨，环比减少0.1万吨。出口相关工作推进，整体集港有限，烟台港大颗粒货源零星离港，其余港口波动不大。
- 预收情况：订单天数环比继续下降，截止目前约5.76天，工厂新增预收订单跟进乏力。
- 产业利润：近期尿素各工艺产业利润整体偏弱。截止6月4日，固定床工艺利润约22元/吨，水煤浆利润约201元/吨，天然气利润约-153元/吨。随着尿素价格下行调整，产业利润逐步收窄。中长期来看，尿素仍处于宽松格局，低利润或为常态。
