纯碱市场分析总结
盘面表现与价格趋势
- 本周纯碱主力合约逐步转移至05合约，01合约和05合约均呈现不同程度回落，价格重心下移并创年内新低。
- 纯碱盘面承压均线弱势下挫，价格重心不断下移，弱势格局明显。
基本面分析
- 供需状况：供给端短期部分装置恢复带动开工负荷上扬，需求端依旧疲软，下游玻璃市场日熔量低位运行，对原料消费支撑不足。玻璃盘面价格大幅下挫亦对原料端形成拖累。
- 开工与产量：国内纯碱开工环比明显增加，综合产能利用率约84.35%，环比增加3.62%。氨碱产能利用率约89.92%，联产产能利用率约73.29%。纯碱产量环比继续提升，截止12月11日产量约73.54万吨，环比增加3.15万吨。
- 出货量：国内纯碱企业出货量约77.97万吨，环比增加3.59%；整体出货率约106.02%，环比下滑0.91%。
- 下游需求（浮法玻璃）：浮法玻璃日产量环比上期持平，产能利用率77.48%。光伏玻璃在产产能约88680吨/日，产能利用率约67.82%。日熔量低位运行致使其对原料消费支撑乏力。
- 库存情况：浮法玻璃库存环比继续下降，全国样本企业总库存5822.7万重箱，环比减少121.6万重箱，跌幅约2.05%。纯碱产业库存环比周一数据继续下降，截止12月11日国内纯碱厂家总库存约149.43万吨，环比减少约0.82万吨。
套利与基差分析
- 价差：主力移仓中纯碱01&05价差逐步走强，截止周四价差-50元/吨，环比小幅走强，后续继续走强空间或有限。
- 基差：01合约各地区基差稳步走强，华北重碱01合约基差约197元/吨，华中重碱01合约基差约97元/吨。
利润与产业状况
- 产业利润：纯碱产业库存环比继续下降，但去库力度有所放缓，预估产业库存或逐步趋稳。纯碱产业利润环比微涨，联碱法纯碱理论利润约-49元/吨，氨碱法纯碱理论利润约-67.6元/吨。整体产业仍处于亏损阶段，中期扩产周期下产业低利润或为常态。
研究结论
- 纯碱盘面价格延续弱势波动，供增需弱的弱现实拖累下，后续价格或继续承压。
- 套利价差进一步走强空间有限，基差稳步走强。
- 下游玻璃需求疲软，对纯碱消费支撑不足，库存下降空间受限。
- 产业利润微涨但整体仍亏损，低利润或为常态。
