国信公用环保强烈推荐电力板块龙头电价底部反转边际弹性电力板

电力板块确定性利好从6月份持续到年底。第二产业复苏和厄尔尼诺现象将提升用电量，火电和绿电弹性最大，夏季多地月度现货电价或将上涨。9月起将谈判2027年年度长协，基于当前煤价和用电量，各省长协价格大概率提升。

以广东为例，电力供需呈现“电量宽松、电力紧平衡”状态，4月以来广东用电量超预期且机组检修导致现货电价大涨。今年厄尔尼诺预期增强，南方气温偏高，南方电网负荷连创新高，电价博弈弹性增强，边际收益改善。复盘2014年以来4次厄尔尼诺事件，电力板块在强厄尔尼诺期间胜率较高。

全球能源通胀加剧，能源供给自主可控和清洁高效利用重要性凸显。“十五五”规划建议促进清洁能源高质量发展，电源侧消纳和外送格局有望改善。国内用电量保持稳健增长，1-3月全社会累计用电量2.5万亿kWh，同比增长5.2%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达53.8%、44%。电力供需格局边际改善，电价有望触底反弹。

电算协同和氢基能源将赋能绿电，提升电力附加值。四部门提出到2027年构建人工智能创新发展的能源保障体系，清洁能源与算力设施互动能力显著提升；到2030年人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力达到世界领先水平。《查找图书》等文件鼓励绿电与绿色氢氨醇协同，推动新能源非电利用。绿电与算力、氢基能源协同发展，将低附加值的绿电与高附加值产品绑定，绿电价值或迎重估。