与库里达成10年合作，看好Curry品牌价值与长期发展意义

本报告核心观点为李宁与库里达成10年合作，将Curry Brand拓展至全球，为李宁篮球业务和全球化战略带来重要机遇。

投资要点：

1. Curry Brand价值可观：库里个人品牌Curry Brand具有亿美元量级的篮球生意，且增长潜力巨大。2025年李宁篮球流水占比17%，收入约50亿元，对比历史峰值有较大提升空间。
2. 个人品牌运营潜力：库里个人品牌运营具有长坡厚雪效应，类似Nike与Jordan的合作模式。李宁计划在中国和美国开设Curry Brand独立店，看好其长期运营价值。
3. 进军海外重要助力：库里全球影响力将帮助李宁打开北美、欧洲等核心海外市场，提升品牌全球知名度，加速全球化进程。

关键数据：

• 库里Curry Brand预计FY2026年销售额达1-1.2亿美元。
• 李宁篮球2021-22年流水同比分别增长46%、25%，2022年篮球流水占比达峰值29%，收入规模75亿元。
• 2025年李宁篮球流水占比17%，收入约50亿元。

研究结论： 库里签约为李宁带来Curry Brand的亿美元篮球生意、个人品牌运营潜力以及进军海外的重要助力，有望推动李宁篮球业务和全球化战略发展。

风险提示： 同店和线上增速不及预期、中国李宁势能减弱、管理层变动带来的战略不确定性、拳头产品发售不及预期。