煤焦晨报：前2月焦煤进口录增 海运煤贡献增量

核心观点与关键数据：

• 新疆区域钢厂落实粗钢产量减产10%政策，带动钢材市场情绪回升，焦煤焦炭价格反弹。
• 现货端：港口焦炭价格小幅反弹，煤价仍保持弱势；2025年1-2月我国炼焦煤进口1884.55万吨，同比增5.3%，主要来自俄煤、美煤等海运煤，蒙煤进口降17.03%。
• 短期：五大材进入库存去化周期，钢厂盈利率尚可，上周高炉开工超预期回升至236万吨/日，焦炭总库存降至1006万吨，环比降29万吨。
• 焦煤方面：山西吕梁、临汾煤矿因地质原因减产，焦精煤日均产量73.7万吨，环比降0.3万吨；进口端蒙煤通关量回升，但口岸库存高位。

研究结论：

• 铁水产量超预期回升带动焦炭去库，但区域性减产影响下产量回升持续性存疑，不利原料需求。
• 焦煤库存转增对盘面形成拖累，煤焦整体维持低位震荡。

后期关注/风险因素：

• 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

投资咨询信息：

• 公司：晨报煤焦
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• 成员：赵毅（投资咨询号Z0002978）、武秋婷、程鹏、冯艳成、于梦雪等
• 成文时间：2025年3月25日