农林牧渔行业周报：猪价磨底，禽价偏强

行业投资评级：强于大市|维持

行情回顾

上周农林牧渔（申万）指数累计下跌3.29%，持续弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第18位。农业子板块全线下跌，其中动物保健板块跌幅最大，肉鸡养殖板块相对较好。

养殖产业链追踪

生猪：价格磨底，深度亏损

• 价格：截至5月31日，全国生猪均价为9.40元/公斤，较上周下探0.17元/公斤，已低于10元/公斤超过2个月，行业持续深亏。
• 盈利：截至5月29日当周，自繁自养生猪头均亏损339元，外购仔猪头均亏损269元。
• 体重：本周全国生猪宰后均重为89.30kg，较上周微增0.02kg，较去年同期低2.83kg。
• 结论：三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。预计26年三、四季度行业产能持续去化，27年一季度产能去化到位后行业将进入新一轮上行周期。建议首选成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份，以及中小企业巨星农牧、华统股份、天康生物等。

白羽鸡：价格向好，海外引种断档

• 价格：截至5月29日，烟台鸡苗均价3.7元/羽，毛鸡价格为3.67元/斤，白鸡全产业链盈利，需求相对较好。
• 供应：26年种鸡供应依然充足，但受法国高致病性禽流感影响，自2026年初到5月末，白羽肉鸡祖代海外引种全面暂停，加剧了结构性短缺。

种植产业链追踪

• 白糖：截至26年5月29日，南宁和柳州白糖现货均价分别为5360元/吨、5400元/吨，均和前一周持平。
• 大豆：截至26年5月29日，巴西、美西大豆到岸完税价分别为3924元/吨、4526元/吨，较上周小幅波动。
• 棉花：截至26年5月29日，棉花价格为17639元/吨，较上周小幅上涨。
• 玉米：截至26年5月29日，全国玉米均价为2371元/吨，较上周小跌6元/吨。

风险提示

• 发生动物疫病风险：重大疫病的出现将给畜牧养殖业带来较大经济损失。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升将增加行业内公司生产成本。