核心观点与关键数据
- 投资评级:优于大市(维持)
- 行业表现:2025年以来国内风机行业新增海外订单超过40GW,其中2026年1-5月新增6.8GW,远景能源和三一重能分别新增2.6GW和2.0GW。
- 盈利周期:预计2027-2028年各企业国际业务将迎来显著利润贡献期,2027年后资产端电价、消纳及转让等维度有望全面修复。
短期挑战与长期预期
- 短期影响:2026年3月以来,原油价格上涨带动环氧树脂等原材料成本上升,短期内影响产业盈利。但2027年有望顺利传导原材料成本至招投标价格。
- 长期预期:2027-2028年风机行业盈利预计实现同比大幅增长,主要得益于国际业务利润贡献和资产端修复。
风险提示
- 海外市场拓展不及预期
- 国内风电装机需求不及预期
- 市场竞争加剧