点评报告：在手订单饱满，风机毛利大幅提升

金风科技发布2021年中报，上半年实现营收179.04亿元，同比-7.83%；归母净利润18.49亿元，同比+45%。营收下滑主要是风机销售容量下降所致，净利高增主要是公司毛利率水平同比大幅提升。公司上半年综合毛利率28%，同比+10.6pct，其中风机及零部件毛利率20.34%，同比+8.2pct。分机型来看，3S/4S及6S/8S毛利率分别是18.80%（同比+3.06pct）及25.94%（同比+9.14pct），2S毛利14.5%（同比+3.52pct）。公司大风机占比激增，进一步拉高毛利率，3S/4S占比由去年的6.74%增至38.84%;6S/8S占比由去年的4.04%增至26.80%。在手订单充沛，公司未来三年业绩可期。公司在风电整机商中的龙头地位，我们维持买入评级。