社服-社服行业周报：全球化布局提速，业绩稳健增长

名创优品业绩稳健增长，全球化布局提速

• 2026年第一季度收入56.88亿元，同比增长28.5%。
• 名创优品品牌收入增长26.6%，TOP TOY品牌收入增长51.4%。
• 中国内地收入增长29.6%，海外收入增长21.9%，海外收入占比37.5%。
• 剔除汇兑损益的经调整经营利润8.38亿元，同比增长14.3%，经调整经营利润率14.7%。
• 门店总数达8565家，同比增长797家，其中海外门店3617家，净增404家。
• 2026H1收入预计增长20%-22%，全年收入预计实现高双位数增长，2023-2026 CAGR复合增速不低于22%。
• 公司通过IP矩阵、多元品类、渠道控制三大支柱实现可持续发展。

暑期出境游意愿攀升，市场下沉加速

• 2026年暑期出境游预订提前启动，同比增长超三成，亲子游占比40%。
• 国际航线燃油费下调推动短途游热度，以北京出发为例，飞往东南亚城市机票仅需千元出头。
• 暑期国际酒店预订增速加快，小城市表现亮眼，如四川泸州、安徽铜陵等城市同比增长超五成。
• 看好出行链相关公司受益于供给恢复、免签目的地增加及价格下探。

投资建议

• 酒店：华住集团-S；餐饮：海底捞；旅游：同程旅行；免税：中国中免；体育：力盛体育；专业服务：科锐国际；潮流零售：泡泡玛特。

风险提示

• 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。