社服零售行业周报：文旅企业业绩大幅增长，12月社零同比+7.4%

证券研究报告|行业研究周报 2024年01月21日 文旅企业业绩大幅增长，12月社零同比+7.4% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%0%-6%-13%-19% -26% 2023/012023/042023/072023/102024/01 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001联系电话： 社服零售行业周报 ►23年文旅企业业绩大幅增长，24年旅游市场高景气有望延续 2023年，在政策与需求的双重带动下，旅游市场强劲复苏， 文旅企业业绩大幅增长。据各公司公告，长白山预计2023年实现归母净利润1.36-1.46亿元，同比增长336.99%-354.42%，扣非归母净利润1.34-1.44亿元；天目湖预计2023 年实现归母净利润1.40-1.55亿元，同比增长589.42%-663.29%；扣非归母净利润1.30-1.45亿元，同比增长 946.86%-1067.65%。 2024年，旅游市场高景气有望延续。春节假期临近，旅游市场持续火爆；据众信旅游集团报告显示，目前春节报名已接近尾声，除免签、短途目的地还在持续报名外，目前整体收客超过90%；春节整体团队总量较2023年十一黄金周增加了50%以上，出游人数增长45%左右；其中，北欧春节市场较去年十一增长500%左右，澳新春节市场较去年十一增长550%。据北京商报讯，在1月18日举办的2024旅游业高质量发展大会上，中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）总统计师马仪亮预测，2024年全年国内旅游人数达60.25亿人次，同比增长25%；入出境旅游人数将超过2.64亿人次。 ►23年消费市场温和复苏，12月社零总额同比 +7.4% 据国家统计局数据，2023年社零总额47.15万亿元，同比 +7.2%；Q4社零总额同比+8.3%，增速环比Q3提升4.1个百分点；12月社零总额同比+7.4%，受基数等因素影响，增速环比11月回落2.7个百分点。分地区来看，自5月份起，乡村市场销售增速持续高于城镇，县乡消费市场占比有所提升；2023年，城镇/乡村消费品零售额同比分别+7.1%/+8.0%，包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社零总额的比重为38.4%，同比提升0.3个百分点。 分类型来看，服务零售持续较快恢复，部分升级类和出行类商品销售增势良好。据国家统计局数据，2023年，服务/商品零售额同比分别+20.0%/+5.8%；其中，2023年全国餐饮收入同比+20.4%，12月全国餐饮收入同比+30.0%，增速环比11月提升4.2个百分点；2023年限额以上单位金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额同比分别+13.3%/11.2%。 分渠道来看，线上消费较快增长，实体店铺零售持续恢复。据国家统计局数据，2023年，实物商品网上零售额同比 +8.4%，增速环比提升2.2个百分点；占社零总额的比重为 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 27.6%，同比提升0.4个百分点。2023年，限额以上零售业实体店商品零售额同比+5.0%，其中，便利店、百货店、专业店、品牌专卖店商品零售额同比分别 +7.5%/+8.8%/+4.9%/+4.5%。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 28.72 买入 0.11 1.22.04 2.41 261.1 23.9 14.1 11.9 600258.SH 首旅酒店 15.25 买入 -0.52 0.720.92 1.08 -29.3 21.2 16.6 14.1 600415.SH 小商品城 7.29 增持 0.20 0.470.52 0.58 36.45 15.5 14.0 12.6 300795.SZ 米奥会展 36.33 增持 0.50 1.191.69 2.15 72.7 30.5 21.5 16.9 600826.SH 兰生股份 8.45 买入 0.21 0.560.57 0.66 40.2 15.1 14.8 12.8 300592.SZ 华凯易佰 23.48 增持 0.76 1.381.88 2.11 30.9 17.0 12.5 11.1 600861.SH 北京人力 17.77 增持 -0.68 1.181.74 2.15 -26.1 15.1 10.2 8.3 600859.SH 王府井 15.78 增持 0.17 0.991.28 1.66 92.8 15.9 12.3 9.5 605108.SH 同庆楼 31.45 增持 0.36 1.041.48 1.90 87.4 30.2 21.3 16.6 6862.HK 海底捞 11.90 买入 0.25 0.841.06 1.20 47.6 14.2 11.2 9.9 0520.HK 呷哺呷哺 2.02 买入 -0.33 0.090.28 0.44 -6.1 22.4 7.2 4.6 002345.SZ 潮宏基 7.16 买入 0.22 0.450.56 0.68 32.5 15.9 12.8 10.5 600612.SH 老凤祥 68.70 买入 3.25 4.505.28 5.99 21.1 15.3 13.0 11.5 002867.SZ 周大生 16.84 买入 1.01 1.251.54 1.82 16.7 13.5 10.9 9.3 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自2024/1/19） 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告6 3.宏观&行业数据7 3.1.社零7 3.2.黄金珠宝9 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图512月社零总额同比+7.4%8 图612月除汽车外社零总额同比+7.9%8 图712月城镇/乡村社零总额同比+7.2%/+8.9%8 图812月商品零售/餐饮收入同比+4.8%/+30.0%8 图912月实物商品线上/线下同比+8.0%/+3.4%9 图101-12月实物商品网上零售占比27.6%9 图1112月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+26.0%/+9.7%/+29.4%9 图122023Q3全国黄金消费量280.19吨/-7.00%10 图132023Q3首饰用金占黄金消费总量的66%10 图14本周沪金价格环比+0.2%10 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数11 图16中国钻石价格指数11 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑赢沪深300指数1.03pct、商贸零售指数跑输沪深300指数2.06pct。2024/1/15-2024/1/19，中信消费者服务指数涨幅+0.60%，中信商贸零售指数涨幅-2.50%，上证综指涨幅-1.72%，深证成指涨幅-2.33%，沪深300涨幅- 0.44%，创业板指涨幅-2.60%，中小板指涨幅-2.03%，中证500涨幅-3.61%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为景区（+4.57%）、旅游零售（+3.96%）、珠宝首饰及钟表 （+1.25%）、酒店（+0.13%）、一般零售（-2.32%）、餐饮（-2.40%）、人力资源服务 （-5.23%）、服务综合（-6.29%）。 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% 0.60% -0.44% -1.72% -2.03% -2.50% -2.33% -2.60% -3.61% 6.0% 3.96% 4.57% 4.0% 2.0% 1.25% 0.13% 0.0% -2.0% -4.0% -2.40% -2.32% -6.0% -8.0% -5.23% -6.29% 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，深中华A以周涨幅61.07%位居涨幅榜首位，长白山、九华旅游、丽江股份、峨眉山A以周涨幅16.72%、16.40%、10.10%、8.24%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为*ST爱迪（-20.83%）、创业黑马（-13.41%）、东方时尚（-6.19%）、科锐国际（-6.15%）、曼卡龙（-5.42%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 61.07% 16.72%16.40% 10.10% 8.24% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -6.19%-6.15% -5.42% -13.41% -20.83% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【跨境电商】阿里巴巴国际站将上线半托管业务，瞄准内贸商家出海 在速卖通之后，阿里巴巴国际站也将上线半托管业务。一份招商资料显示，相比全托管，在阿里国际站的半托管模式下，商家仍然是自己经营店铺，但物流、资金、售后等复杂环节都可以托管给平台。商家只要有现货能力都可以加入，这有望降低商家“出海”门槛，吸引更多现货供应链。（来源：亿邦动力） 【电商】2023年抖音商城GMV同比增长277% 抖音电商1月15日发布2023年总结。根据发布内容，过去一年，抖音货架场景业务高速增长，商城GMV同比增长277%，累计GMV破10万元的作者数量超过了60万。此外，过去一年，抖音电商共助销农特产达47.3亿单，电商农货商家数量同比增长83%，年销售额破百万元的农货商家超2.4万个。全域兴趣电商发展空间依旧很大，近一年平台GMV增幅超过了80%。（来源：财联社） 【交运】今年春运全国跨区域人员流动量预计达90亿人次 2024年春运将于1月26日拉开帷幕。从1月16日召开的国新办发布会上获悉， 预计春运期间全国跨区域人员流动量将达到90亿人次。铁路、公路、水路、民航等 营业性客运量将超18亿人次；高速公路及普通国省干线非营业性小客车人员出行量 将近72亿人次；自驾出行占比将突破8成。（来源：新华社） 【OTA】同程旅行首个主题乐园落地浦东机场 随着寒假、春节临近，亲子出行需求持续升温。近日，为方便亲子家庭出行，同程旅行与上海机场集团、上海浦东机场深化合作，在浦东机场打造了“飞儿萌”主题儿童乐园公益项目。目前，“飞儿萌”主题儿童乐园已对外开放，可以全时段开放给亲子出行的家庭免费使用。儿童乐园坐落于浦东国际机场T2航站楼国内混流层79号登机口附近，占地